风口智库 | 美联储降息，就在6月？
大众报业·风口财经
2024-03-21
风口财经记者 刘晓
美国联邦储备委员（美联储）自去年9月以来连续第五次维持利率不变。
美联储20日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。预计今年内美联储或实施三次降息。自美联储2022年3月启动上轮加息周期以来，累计加息幅度已达525个基点。
风口财经采访的专家认为，美联储本次会议传递的政策信息较市场预期略为“鸽派”。考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，未来经济增长仍将继续放缓，美联储首次降息大概率将在6月进行。
3月20日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社发
今年或实施三次降息
据新华社报道，美联储在当天发表的声明中说，在对通货膨胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，降低联邦基金利率目标区间“是不合适的”。目前美国经济前景不确定，负责制定货币政策的联邦公开市场委员会将继续高度关注通胀风险。
声明重申，在评估适当的货币政策立场时，美联储将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将准备酌情调整货币政策立场。
美联储当天还发布最新一期经济前景预期，将今年美国经济增长预期上调0.7个百分点至2.1%，将2025年经济增长预期上调0.2个百分点至2%。预计今明两年，美国失业率分别为4%和4.1%。同时，今年以个人消费支出价格指数衡量的通胀预期为2.4%，剔除食品和能源价格后的核心通胀预期升至2.6%，仍超过2%长期目标。
根据经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中有9人认为，年内联邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%。这意味着，以每次降息25个基点的速度计算，美联储今年或实施三次降息，与去年12月预测相同。5名成员预计利率将降至4.75%至5%。
美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上表示，目前美联储尚未在出炉的各项数据中获得可以开始降息的信心，通胀和经济前景均不确定。在合适的情况下，美联储会在更长时间内将联邦基金利率目标区间维持在目前水平。他回避了记者提出的是否会在今年5月或6月会议上首次降息的问题，表示美联储不会为未来会议作任何承诺，将继续在每一次会议上分别作出决定。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经采访时表示，整体来看，本次会议传递的政策信息较市场预期略为“鸽派”，主要表现为年初超预期的通胀数据并未显著改变美联储年内降息路径。在高利率明显压制需求的背景下，核心通胀下行趋势不变、“二次通胀”风险较低，加之劳动力市场不断降温，加之美国中小银行“失血”风险仍存，决定了美联储年内降息三次左右的方向与力度基本不会改变。
这是3月12日在美国弗吉尼亚州维也纳一座加油站拍摄的加油机。新华社发
首次降息在6月？
美联储决策公布后，市场预期6月降息的可能性从60%上升至68%，不少分析人士认为，6月的可能性比较大。
“我们认为，考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，未来经济增长仍将继续放缓，首次降息大概率将在6月进行。”财通证券宏观首席分析师陈兴对风口财经表示，一方面，今年以来，美国零售销售同比增速、个人实际支出同比均有所下降，3月密歇根大学消费者信心指数已连续第二个月下行，美联储褐皮书也显示今年以来部分地区消费者支出小幅下降，指向居民消费支出活动有所放缓。另一方面，2月非农数据显示，前两个月新增非农就业数据被大幅下调，失业率有所抬升，劳动力市场正逐步降温。
王青对风口财经分析，6月会议前仍有3份就业和2份通胀报告，美联储降息决策取决于数据表现。若3-4月通胀重新回归至偏弱走势，基准情形下，美联储将大概率在6月启动降息。此后根据经济增长、就业及通胀形势，在下半年再降息两次，全年降息幅度大概率在75个基点。
平安证券首席经济学家钟正生则认为，虽然美国经济“不着陆”与“二次通胀”风险冒头，但近期数据尚不足以令美联储大幅调整货币政策方向，年内降息仍是大概率。只不过，目前来看首次降息的节点存在更大不确定性，6月和7月降息都有可能。未来一段时间，美联储可能继续保持一个中性偏鹰的语调，令市场利率保持较高水平，营造一个不利于通胀反弹的金融环境，耐心地等待和观望通胀降温，最终仍将尽力追求经济的“软着陆”。
国金证券首席经济学家赵伟也认为，综合考虑经济与政治因素，若不考虑突发事件，6月或7月首次降息或是美联储的最优选择，全年降息2-3次。但这并不是没有条件的，过度宽松的金融条件将增加后续通胀的不确定性，进而压缩美联储降息的空间。实际操作中，上半年需关注原油和超级核心服务通胀，下半年需关注租金通胀。
中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经表示，在当前美国经济和通胀走势尚不明晰的情况下，倾向于认为美联储首次降息时间可能要等到今年下半年，在7月或9月会议上实施，并且谨慎起见有可能会非连续性的降息，故全年降息次数可能会在2-3次。
编辑：刘晓