解码财报 | 有友食品净利三连降，泡椒凤爪不香了？
大众报业·风口财经
2024-03-18
风口财经记者 刘建
食品行业上市公司陆续发布2023年年报，其中“泡椒凤爪第一股”有友食品业绩下滑明显，多项重要指标录得2019年上市以来最差。随着主打产品泡椒凤爪产销量下滑、毛利率降低，公司2023年营收和净利润双降，营收跌至10亿元以下，归母净利润连续3年下滑，扣非净利润创出12年来新低。遭遇经营困境的有友食品该如何破局？
营收跌破10亿元，扣非净利润12年来最低
有友食品3月15日晚发布2023年年报，公司2023年实现营业收入9.66亿元，同比下降5.68%；实现归母净利润1.16亿元，同比下降24.38%；实现扣非净利润8933.95万元，同比下降36.84%
对于业绩下滑主要原因，公司表示是销售收入减少、原材料成本上升以及销售费用增加。
另外，2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为-394.87万元，同比减少101.98%，主要是报告期购买原材料支付的现金增加、销售商品收到的现金减少所致。
资料显示，有友食品成立于2007年，于2019年在上交所上市，公司总部位于重庆市。
公司2023年的年报成绩，多项主要指标都是上市后的最低，这也显出公司近年来始终难有较大突破的经营困境。公司的营业收入自2018年冲上10亿元后一直在10亿元左右徘徊，2023年继续下滑后，自2017年以来首次跌破10亿元；2023年归母净利润1.16亿元，是2015年以来首次跌到1.2亿元以下；归母净利润连续3年出现下滑，6年内共出现4次下滑；扣非净利润创出2012年以来的新低，首次未达到1亿元。
泡椒凤爪主业下滑
有友食品主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，经过多年业务发展已逐步形成以泡椒凤爪为主，猪皮晶、豆干、花生、竹笋等为辅的泡卤风味休闲食品系列，其中泡椒凤爪为公司的主导产品。公司在2019年上市后也被称为泡椒凤爪第一股。泡椒凤爪在2023年仍占公司主营收入的约75%。
根据年报，公司主营业务方面，泡椒凤爪的营业收入和毛利率双双下滑。泡椒凤爪2023年实现营业收入7.22亿元，同比下降7.67%，毛利率为28.84%，而上年同期为30.04%，下滑1.20%。实际上，最近几年，泡椒凤爪的毛利率一直在下滑，2020和2021年，公司泡椒凤爪的毛利率分别为33.60%、31.72%，2023年则是跌到了30%以下。
再看产销量情况也显示颓势，泡椒凤爪去年生产1.49万吨、销售量1.47万吨，分别比上年减少13.67%、减少17.82%，而库存量来到230.12吨，同比大涨389.81%。
从成本情况分析，泡椒凤爪主要成本中，2023年原材料的成本4.32亿元，同比下降5.26%，但是占总成本的比例却提高了0.74%。
目前公司采用以线下经销为主，线上渠道为辅的销售模式，线下经销2023年度销售占比达 97%以上，公司经销商覆盖的销售渠道主要包括现代零售渠道、传统零售渠道和特殊渠道等，公司产品在由经销商销售并配送至大型卖场、连锁超市、便利店、食杂店等零售终端。目前看，公司拓展线上销售仍有很大潜力。
公司分析，随着泡肉技术的不断完善和产品口味的日益多样化，以泡椒凤爪为代表的泡肉类食品也正从其发源地川渝地区向全国市场蔓延。根据前瞻产业研究院统计，随着消费者需求的多样化，辣味食品的消费场景不再局限于正餐之时，而已拓展至活动、娱乐和办公时间等多种场景，2015 年以来我国辣味休闲食品行业增长速度一直处于休闲食品行业之上，辣味休闲食品在休闲食品行业中的占比逐年增加。2020 年我国辣味休闲食品行业销售额占休闲食品行业整体销售额的比重上升到 20.3%。因此，公司以酸辣劲爽为主的泡卤休闲食品兼具美味可口、营养健康、食用方便的特点，符合现代消费需求，其市场需求将呈现持续增长趋势，规模效益将得以进一步提高。
我国生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量众多，市场竞争较为充分。公司维持了较高的盈利水平，但如果现有市场竞争者通过低价等策略争夺市场份额或其他投资者基于对行业的良好预期而新进入该行业，会进一步加剧该行业的竞争，从而对公司盈利能力造成一定不利影响。
分红比例超92%
年报显示，有友食品2023年的研发投入为339.10万元，占营业收入比例为0.35%，研发人员数量仅有23人，占公司总人数的1.93%。
另外，近3年公司应收账款大幅增加，2021年到2023年应收账款分别为46.15万元、88.48万元、379.48万元。
虽然公司连续第二年营收和净利润双双下滑，但是不妨碍其进行大比例现金分红。
根据公司2023年年度权益分配预案，公司将以总股本42769.21万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2.50元，合计派发现金红利1.07亿元，不送红股，不进行资本公积转增股本。数据显示，公司现金分红比例达92.05%。
截至 2023 年 12 月 31 日，母公司报表中期末未分配利润超过人民币4.68亿元。公司特别提示，本次利润分配方案结合了公司发展阶段、未来的资金需求、合理回报股东等因素，不会对公司经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营和长期稳定发展。
同花顺数据显示，公司上市后已经5次现金分红，目前累计分红5.19亿元，分红率58.04%。
有友食品表示，2024年将继续巩固和扩大主导产品的市场占有率和行业地位，重点发展各类新型泡卤风味休闲食品，加大品牌推广及营销网络建设，强化产业链综合优势，不断推进规范运作，努力提高经营质量，以可持续发展的业绩回报广大投资者。经公司经营管理层审慎评估预测，2024年度预计营业收入增长10%-20%。
公司也表示，经过多年发展公司目前已在泡椒凤爪市场具有一定的产品知名度和品牌效应。泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例超 75%，对公司盈利能力具有重大影响。公司泡椒凤爪的优势行业地位为公司在品牌、声誉、竞争力等方面带来了明显的规模效应，但从公司长远发展考虑，这种较为单一的产品结构使公司面临一定的经营风险。公司将在维持主导产品泡椒凤爪在细分市场占据领先地位的基础上，充分利用已有的产品研发、行业经验等优势，努力开发出更多不同类型、口味的系列休闲食品，增强抵御风险的能力。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：刘建