风口智库 | 1月CPI同比降幅扩大，LPR即将下调？
大众报业·风口财经
2024-02-12
风口财经记者 刘晓 张亭旺
受上年同期春节错月高基数影响，1月CPI同比大幅下降，而低基数推动1月PPI同比降幅收窄。
国家统计局2月8日发布的数据显示，1月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.8%，环比上涨0.3%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%。
数据发布后，风口财经第一时间连线采访了多位专家。专家表示，CPI环比连续两个月增长，PPI同比、环比降幅收窄，反映国内供需关系继续朝着平衡方向改善。展望未来，随着宏观政策继续加力，消费者信心逐步恢复，国内消费和内需有望向趋势水平回归。
CPI环比连续两个月上涨
“1月，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国CPI环比上涨0.3%，连续两个月上涨；受上年同期春节错月对比基数较高影响，同比下降0.8%。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示。
图片来源：国家统计局
从环比看，CPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
国金证券首席经济学家赵伟表示，CPI环比涨幅扩大0.2个百分点至0.3%，分项中，食品环比涨幅收窄0.5个百分点至0.4%、低于近10年春节前一个月环比均值的0.6%，与生猪、鸡蛋等供应充足等有关；非食品环比由降转涨至0.2%、略高于季节性水平，与节前服务价格回升等有关。
浙商证券分析，2024年春节为2月10日，而2023年春节为1月22日，往往春节所在月的CPI环比涨幅更高，春节错位导致1月CPI同比跌幅走阔。1月食品项整体运行偏弱，猪价低位走平。由于供给充沛，蔬菜水果价格表现要弱于季节性。
2023年10月13日，顾客在湖南省怀化市通道侗族自治县一家生活超市选购蔬菜。新华社发
值得注意的是，1月，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，涨幅与近十年同期平均水平相当；同比上涨0.4%，保持温和上涨。
东莞证券首席经济学家杨博光表示，核心CPI环比温和回升，服务项环比增速优于消费品，其中旅游价格增速走高，反映居民出行需求增加，再结合各地纷纷举办促进旅游消费活动，线下消费有望保持扩张，将共同支撑社零数据中的餐饮收入项。
兴业研究指出，1月主要消费品价格出现分化。生猪产能去化速度较慢叠加猪肉终端需求低于预期，猪价并未出现反弹。汽油价格随国际油价上升而出现小幅上涨。随着低温的持续，鲜菜价格出现季节性上升。
展望未来，东方金诚高级分级师冯琳表示，整体上看，2024年物价涨幅会处于温和偏低水平，这将为货币政策灵活调整提供较大空间。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，目前物价水平整体低位运行，总需求不足仍是当前经济运行中的主要矛盾。随着央行下调支农支小再贷款、再贴现利率以及降准落地，预计2月LPR大概率下调，进一步提振需求，巩固经济回升向好的态势。
PPI环比、同比降幅均收窄
PPI方面，董莉娟表示，1月份受国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统生产淡季等因素影响，全国PPI环比、同比下降，但降幅均收窄。
图片来源：国家统计局
从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.2%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅扩大0.1个百分点。
主要行业中，煤炭开采和洗选业价格下降16.0%，化学原料和化学制品制造业价格下降6.1%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降4.4%，电气机械和器材制造业价格下降4.2%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降3.0%，上述5个行业降幅比上月均有收窄，合计影响PPI同比下降约1.47个百分点，对PPI的下拉作用比上月减少0.28个百分点。
2024年1月24日，工人在河南省汝南县东威新能源电动车产业园生产线上组装车辆。新华社发
从同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，生产资料价格下降3.0%，降幅收窄0.3个百分点；生活资料价格下降1.1%，降幅收窄0.1个百分点。石油和天然气开采业价格由上月下降1.6%转为上涨3.4%。值得一提的是，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
“PPI同比降幅收窄、主因生产资料支撑。”赵伟指出，大类环比中，生产资料环比降幅收窄0.1个百分点，除加工工业外，采掘、原材料环比均有改善；生活资料环比降幅扩大0.1个百分点、主因耐用消费品拖累、或部分原材料涨价放缓传导等有关，食品、一般日用品环比有所回升。
中信证券指出，中下游工业品出厂价格偏低或仍为压制价格的核心因素，中下游行业供给多需求弱的格局仍在延续，预计短期内仍然难以看到价格回暖。从PMI价格指数的维度看，主要原材料购进价格仍在50%以上的景气区间，但出厂价格指数却在上个月低位基础上进一步下探，亦反映出当前中下游价格压力较大。
“消费者与工业生产价格同比低迷反映目前国内供需仍存在一定失衡，国内消费需求复苏滞后于生产供给，生产部门整体销售、利润等方面面临一定压力。但从趋势看，去年以来，消费端和生产端物价整体呈现改善态势。反映国内供需在趋于平衡。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。
周茂华续称，随着国内消费者信心恢复、经济活动进一步回归常态，宏观政策支持，将推动供需趋于平衡。物价改善，国内企业销售和利润整体逐步增加，从而带动就业和收入改善，促进国内循环良性循环。
编辑：张亭旺