风口调查｜顾家家居拟换帅，加盟商仍“骑虎难下”！美的“少东家”能否为家居龙头带来暖意？
大众报业·风口财经
2023-11-07
风口财经记者 赵冲 管亚楠
11月6日早间，顾家家居申请公司A股股票紧急停牌，一时间引发投资者猜测不断。
11月6日晚，顾家家居公告，公司收到控股股东顾家集团有限公司（以下简称“顾家集团”）的通知，顾家集团及其一致行动人TB Home Limited与盈峰集团有限公司和/或其控制的主体（均非上市主体）正在筹划有关顾家家居的股权转让事宜，该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。值得注意的是，盈峰集团的实控人何剑锋，为美的集团创始人、大股东何享健的儿子。
记者走访发现，作为身价百亿的上市公司，顾家集团一夜之间即将迎来“改朝换代”，而投入百万加盟顾家家居的“草根”合伙人却被迫经营着多家实体店难以撤出。
顾家家居或易主
该份公告一出，立即引发市场关注：这家市值300亿元的浙江家居龙头企业，是否将要易主？
作为家居龙头企业，业绩方面，顾家家居近年来保持稳健增长态势。
今年前三季度，顾家家居实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%；实现归母净利润15.01亿元，同比增长6.98%。其中第三季度单季录得营收52.58亿元，同比增速为10.78%，归母净利润5.78亿元，同比增长12.74%，创下上市以来单季盈利新高。
不过需要注意的是，近年来顾家家居的控股股东顾家集团多次减持。对比半年报的数据，截至9月30日，顾家集团对顾家家居的持股比例从25.60%降至25.47%，减持了约100万股股票。
据其三季报，顾家集团、TB Home Limited所持顾家家居的部分股票处于质押状态，其中，顾家集团质押了6311.4万股股票，TB Home Limited质押了9447.7万股股票。两者质押的顾家家居股权接近20%。
顾家家居的股价近期也持续下跌。11月2日一度跌至35.93元/股，而在9月初一度涨至约45元/股，11月1日，顾家家居公告第二期回购股份的进展称，截至2023年10月31日，公司累计回购总股本的0.57%，成交总金额为1.83亿元。
图片来源：同花顺
11月6日，顾家家居宣布停牌一天，停牌原因是有重要事项未公告，且自11月7日上午开市起继续停牌。
加盟商难以全身而退
“顾家·天玺派倒闭了？那我们之前买的家居谁负责售后？”11月7日，记者赶到位于青岛西海岸新区峨眉山路的居然之家时，于女士正与同伴站在原顾家·天玺派店铺门口讨论着。去年9月份，于女士为即将结婚的女儿在顾家·天玺派购置了一整套家具，没想到仅过一年，店铺就已经倒闭，连招牌都替换成另一深圳系一线沙发品牌。
据知情人透露，顾家要求加盟商每三年按照集团要求重新进行装修，销售业绩不佳还要支付一大笔装修费用，这家老板就选择了闭店以挽回损失。
“如果真的这么容易能赚到钱，我怎么会把我的实体店转让出去？”江爽用一句话概括了闯荡家居行业13年的辛酸与无奈。2004年，江爽拿着不到5万元本金入局，成为了一家专供办公家居店的老板。“那时候加盟，厂家免费铺货，只需要前期投入房租就能当老板，利润不透明、销量也高，这个状况在青岛地区整个行业一直维持到了2017年，也是那一年我将自己的店转让了出去。”
同在一个行业，江爽对顾家的“吸金”能力自然有所耳闻。“在2017年以前，顾家实体店一个月的营业额上百万根本不算稀奇事，但在2020年后，房地产形势的严峻蔓延至整个家具行业，顾家实体店营业额断崖式下降，很多老板为完成集团规定的营业额不惜自掏腰包让利打折。”
已从老板变身为顾家家居销售人员的江爽告诉记者，现在当一名顾家的店长并不是一件容易的事情。青岛地区每月每店的目标销售额在30万元以上，房租、人力成本逐年递增情况下，集团也会以保护“地区经销商”的名义建议店长在不同家居商场拓店。“很多店长都是被迫开了新店，因为即使老店长不开，顾家集团也会寻找新的经销商，这样市场会更加激烈。”在这种“垄断保护”下，江爽所在门店店长如今一共拥有四家顾家线下实体店铺，每月面临着高达120万元的营业压力。“现在购买家具需要等40至60天，消费者下单后我们才会提交给集团工厂进行制作，这样做主要是为避免压货降低风险。能退出的单店加盟商是比较幸运的，因为拥有多家实体店的老板很难退出的，毕竟一旦退出将面临着巨额损失。”江爽表示。
加盟商几乎说不出顾家集团对线下实体店在管理与经营的扶持，但回看今年半年报，顾家家居的管理费用却同比增长19.13%至1.94亿元，顾家家居称主要是办公费和资产折旧摊销增长所致；然而同期，研发费用同比减少18.33%至1.23亿元。
原顾家·天玺派店铺已有新店入驻
正如江爽所言，家居行业是伴随着房地产行业一同成长崛起的。在早些年房地产市场蓬勃发展、城市化进程快速前进的时代，让家居行业获得了快速增长。然而，自2020年以来，随着房地产行业的下行，家居行业也呈现出一定的困难。
总体来看，上半年家居建材行业整体形势不容乐观，家具行业7月零售总额下滑13%，建筑及装修材料1-7月份则下滑了近20%，寒气逼人。
而随着今年7月以来《关于促进家居消费若干措施》等一系列家居利好政策的出台，业内人士预测，家居行业或将由此迎来新一轮的市场机遇。
“美的布局家居行业是因为家居行业是一个庞大的市场，具有广阔的发展前景。”盘古智库高级研究员江瀚在接受风口财经记者采访时表示，“随着人们对生活品质的要求越来越高，家居行业的市场需求也在逐渐增加。此外，智能家居是未来家居行业的发展方向，具有巨大的市场潜力。”
美的“少东家”何剑锋拟接盘
根据天眼查显示，顾家家居所发公告中的盈峰集团，其实际控制人何剑锋为美的集团实际控制人何享健之子。
目前，何享健、何剑锋父子旗下共有5家上市公司：何享健拥有美的集团、合康新能、万东医疗三家A股公司；其子何剑锋目前是盈峰环境、百纳千成两家A股公司的实控人。截至记者发稿，盈峰环境的股价为4.88元/股，市值155.16亿元；百纳千成的股价为8.59元/股，市值80.91亿元。
如果盈峰集团未来成功入主顾家家居，这将是何剑锋所掌控的第三家上市公司。除此之外，何剑锋近年来在创投圈也较为活跃，布局了新能源、半导体、AI、高端装备制造等领域。
坐拥两家上市公司的何剑锋为什么会对家居龙头顾家家居感兴趣？
图片来源：视觉中国
目前，美的集团正在积极进行智能家居业务布局。据记者了解，何剑锋不参与美的集团日常经营，美的集团的经营由以公司董事长兼总裁方洪波为首的职业经理人团队负责。此次何剑锋旗下的盈峰集团拟接盘顾家家居的控制权，是否与美的业务有关，目前并不清晰。
值得注意的是，目前顾家家居的总裁李东来，曾在美的任职。李东来曾任美的冰箱事业部总裁、美的空调事业部总裁、广东美的电器股份有限公司副总裁。
顾家家居可能易主的消息一经发布，立即引发市场热议。投资者关注焦点集中在何享健家族入主，能否为顾家家居带来新预期。
“盈峰集团一旦接盘顾家家居控制权，可能会加速顾家家居的高速扩张。”盘古智库高级研究员江瀚接受风口财经记者采访时表示，“这有助于顾家家居进一步扩大市场份额，提高品牌知名度，提升业绩表现。但需要注意的是，高速扩张也带来了一定的风险，需要企业在管理、人才、资金等方面做好充分准备。”
江瀚分析称此次顾家家居筹划控制权转让将开启大家居行业整合的浪潮。他表示，随着家居行业的发展，企业之间进行合作、收购、重组等现象将会越来越常见，以提高企业市场份额和竞争力。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：王雪