风口研报丨自营业务成最大拖累，券商一季度业绩亮起“红灯”
大众报业·风口财经
2022-04-28
风口财经记者 张亭旺
随着一季报进入密集披露期，A股上市券商最新成绩单也陆续揭晓。
据同花顺iFinD，截至目前已有15家券商公布一季度业绩情况。在一季度市场整体处于“春寒”的环境下，上市券商的业绩明显承压：该15家券商有12家营收下滑，有7家录得亏损。
值得注意的是，从目前已披露一季报的券商来看，近几年快速发展的券商自营业务收入明显下滑，严重拖累业绩。针对上述情况，多家机构表示是由于一季度资本市场波动加剧影响。
券商业绩承压
据不完全统计，截至目前已有15家券商公布一季度成绩单，除财达证券未披露增速外，其余14家券商均已公布相关数据。
记者注意到，受一季度市场整体表现不佳影响，上述15家券商一季度股价全部下跌。据统计，3家券商跌幅在0-10%之间，12家券商跌幅超过10%，东方财富更是在一季度跌去31.79%。
上市券商的整体业绩也明显承压。
营收方面，海通证券营收超过40亿元，暂列第一位，招商证券和东方财富营收也超过了30亿元。与去年一季度相比，仅湘财股份和第一创业录得增长；其余12家券商营收同比下滑，占比3/4，其中营收下滑最大的券商为西南证券，几乎接近一倍。
净利润前三名分别是东方财富、海通证券和招商证券，此外，15家券商中7家录得亏损，分别是湘财股份、西部证券、哈投证券、东北证券、国元证券、华西证券、西南证券。
净利润增长方面，同样是12家券商出现同比下滑的情况，且有7家券商下滑幅度超过100%，其中哈投证券净利润下滑幅度最大，为418.74%。
整体来看，上述券商出现业绩亏损均与一季度市场情况有较大关联。而招商证券也在季报中提到，2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩承压。
值得注意的是，第一创业成为唯一一家营收和净利润双增长的券商。由于投资失利，去年一季度第一创业净利润同比大跌94%。但正是由于去年基数低，第一创业今年一季报实现了逆势增长：2022年第一季度实现营业收入5.32亿元，同比增加46.16%；归母净利润约7189.3万元，同比增加421.77%；基本每股收益0.017元，同比增加466.67%。
自营业务拖累
自2022年一季度以来，市场行情影持续震荡下跌，多数券商一季度自营业务收入下滑严重拖累业绩。
海通证券1-3月该公司实现营业收入41.31亿元，同比下降63.09%，归属于上市公司股东的净利润15亿元，同比下降58.53%。对于业绩下降原因，海通证券表示，投资收益和其他业务收入减少导致营业收入减少，回购业务资金净增加额减少、支付其他与经营活动有关的现金增加导致经营活动产生的现金流量净额大减。
具体来看，手续费净收入为17.79亿元，同比增长38.02%。经纪业务手续费净收入为13.39亿元，同比微减0.27%；资管业务手续费净收入为5.4亿元，同比下滑37.18%。
东北证券2022年一季度实现营业收入7.99亿元，同比下降38.38%，净利润为-2.59亿元，同比由盈转亏。亏损的主要原因是，当期金融资产浮亏增加，公允价值变动收益为-5.49亿元。根据东北证券年报显示，证券经纪和证券自营为公司规模最大的两项业务，分别为13.4亿元，占总营业收入的17.92%，10.22亿元，占总营业收入的13.66%。
西部证券实现营业收入9.98亿元，同比下降20.43%，净利润亏损0.17亿元，同比下降106.45%，由盈转亏。公司投资收益（含公允价值变动）3.594亿元，同比下降25.33%，公允价值变动损益为-3.289亿，同比下降120.52%。
同时，西部证券利息支出增加，利息净收入由上年同期的0.75亿元降至-0.41亿元。其他主营业务中，经纪、投行业务手续费收入也略有降低，资管业务收入则大幅上升273.85%至0.095亿元。
同样由盈转亏的还有湘财股份。一季度湘财股份营业收入8.48亿元，同比增长46.78%；归属于母公司所有者的净利润亏损0.62亿元。公司自营业务表现欠佳，其中仅公允价值变动收益就亏损1.09亿元，同比下降65.75%。
国海证券与山西证券也出现营收、净利双双退坡的情况，这同样与自营业务亏损有直接关系。其中，国海证券营业收入6.63亿元，同比减少37.98%；归母净利润5224.5万元，同比减少69.98%。山西证券实现主营收入4.74亿元，同比下降9.12%；归母净利润0.65亿元，同比下降51.80%。
山西证券研报认为，年初以来，由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日均成交额也出现萎缩，对证券公司业绩造成一定影响，其中，自营业绩是最大的影响因素。
东方金诚研报指出，券商自营业务与资本市场表现密切相关，受资本市场波动加剧影响，券商自营业务收入或将进一步分化。
中邮证券研报指出，在自营业务方面，市场震荡下行下，不同公司的投研能力高低将直接反应在自营业务收入的表现差异上。头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。但今年新股破发及投资者弃购现象屡见不鲜，跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险，造成进一步业绩分化。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：张亭旺