风口聚焦 | 以史为鉴：历次地缘政治冲突，对股市影响多久？
大众报业·风口财经
2022-02-27
在俄乌开战的影响下，本周全球股市颇为惨淡，俄罗斯MOEX指数盘中一度跌了45%，A股也是跌宕起伏，一言难尽。
战争究竟会影响股市多久？事实上，纵观历次地缘政治冲突，其对国际资本市场的影响主要有“波动情绪化、反映时效快、持续时长短、后续影响小”的特点。其影响主要体现在资产走势方面冲击出一个‘V’字型，形状普遍较陡，深度取决于地缘政治影响强弱。
2月25日，人们在乌克兰基辅一处地铁站内避险。新华社发
对股市长期影响有限
对于俄乌开战造成的影响，广州云禧投资风控总监周承东认为，俄乌冲突造成的短期市场波动肯定会有，但相信这个影响会很快结束，因为谁都拖不起长时间的战乱。而且从市场表现看，俄罗斯的股指也已经反抽了。
希瓦资产也表示，俄乌冲突加剧对于A股没有直接关系，更多是外围股市大跌对于A股情绪上的影响，主力借助市场情绪进行了一次洗盘。
2月24日拍摄的视频画面显示，美国总统拜登在华盛顿白宫就乌克兰局势发表讲话。新华社发
上海一家私募基金表示，本次地缘政治影响范围主要集中在俄罗斯、欧洲等区域的资产和大宗商品方面，对美国资本市场影响不大，“地缘政治危机对资产走势长期影响有限。纵观历次地缘政治冲突，其对国际资本市场的影响主要有“波动情绪化、反映时效快、持续时长短、后续影响小”的特点。其影响主要体现在资产走势方面冲击出一个‘V’字型，形状普遍较陡，深度取决于地缘政治影响强弱。”
相聚投资引用的卖方研究显示，从历次冲突爆发后一天指数的表现来看，中国、欧洲、美国等主要经济体的股市明显回落。不过，在冲突后的7个交易日，多数指数已经由跌转涨。拉长时间来看，地缘政治冲突事件对权益市场的影响较为有限。在历次冲突期间，上证综指5次上涨与5次下跌、恒生指数6次上涨与4次下跌、标普500指数8次上涨与2次下跌，在整个冲突期间事件对于权益市场的冲击并不显著。
从历次冲突期间A股各行业的表现来看，有色金属行业的涨幅中位数领先于其他行业，这或许与战争爆发时期，投资者避险情绪升温导致黄金等避险资产相关股票上涨有关。回到此次俄乌冲突上来。从冲突的时间、原因、涉及国家、地理位置等因素看，当下的俄乌冲突与2008年的俄格冲突有一定的相似性。
莫斯科证券交易所24日的数据显示，在俄总统普京宣布决定在顿巴斯地区发起特别军事行动后，俄罗斯本币卢布汇率暴跌。新华社发
在2008年俄罗斯和格鲁吉亚战争期间，指数并没有出现明显大涨大跌，一周左右时间内，欧美指数涨跌均在-2~3%之间。综合可知，从权益市场来说，短期调整恐虽不可避免，但影响多是脉冲式的、阶段性的，不会改变原有市场的运行走势，中长期来看其对股市的影响亦可以忽略。尽管目前无法评估俄罗斯与乌克兰事件的事态发展，但结合复盘可以预计该事件通过情绪面对国内资本市场的影响并不持续。
保银投资也强调，乌克兰危机对欧洲甚至全球的地缘政治来说是一个重大事件，但是不见得会对今年全球的经济增长产生重要的影响。市场上的主流观点是乌克兰危机将会使得俄罗斯和乌克兰的经济增长大幅受损，但是这两个国家在全球经济里的比重比较小，只要乌克兰的军事冲突不演变为俄罗斯和西方发达国家之间的军事冲突，这一危机对全球的直接经济影响就不大。
2月15日，在俄罗斯莫斯科，俄罗斯总统普京出席联合记者会。新华社发
“金融核弹”威力多大？
据新华社报道，美国白宫当地时间26日发表声明说，为应对俄罗斯在乌克兰境内采取军事行动，美国与欧盟委员会、德国、法国、英国、意大利、加拿大领导人决定将部分俄罗斯银行排除在环球银行金融电信协会（SWIFT）支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其部署国际储备削弱制裁措施造成的影响。
2月25日，在比利时布鲁塞尔，法国总统马克龙在欧盟特别峰会后的新闻发布会上发言。新华社发
禁用SWIFT将阻断俄罗斯与国际金融机构间交易信息收发，若被移除出该系统，占俄罗斯财政总收入40%以上的石油和天然气出口收益将被切断，其经济会立即受到重大影响，因此这一举动也被称为丢向俄罗斯的“金融核弹”。
对于此举的影响，中信建投证券指出，对俄禁用SWIFT可能导致我国银行与俄金融机构间支付清算产生障碍，影响中俄进出口贸易，国际能源价格上涨亦可能对国内造成波动。但我国与俄罗斯在冬奥期间达成15项合作协议，将稳定我国能源供应，并为人民币跨境支付创造新的机遇。
视频来源：央视财经
对实施制裁的国家来说，将俄罗斯排除在SWIFT之外也是一把双刃剑。俄罗斯作为重要原油和天然气出口国，约占世界原油供应量的12%，占欧盟能源进口量的39.5%，德国和意大利对俄的天然气依存度达到50%以上，目前原油价格已上涨至近七年高位，俄罗斯原油如出口受阻，对世界原油供应将产生很大程度的影响。
中国社科院俄罗斯东欧中亚所副研究员许文鸿博士则表示，如果俄罗斯被踢出SWIFT系统，俄罗斯的金融机构将有可能积极使用中国的CIPS系统。俄罗斯这样一个资金流动频繁的能源大国使用中国的CIPS系统，将对人民币国际化，对推动国际货币市场的多元化和建立新的国际金融经济新秩序是有力的促进。
2月22日，来自乌克兰东部的难民乘坐火车抵达俄罗斯下诺夫哥罗德。新华社发
下周A股看点：合计解禁27.52亿股，8只新股申购
数据显示，除将上市的新股外，下周A股将有44只股票面临解禁，合计解禁量为27.52亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为373.46亿元，较上周解禁市值804.27亿元环比降低53.57%。从解禁股情况来看，极米科技、西安银行解禁金额将超70亿元，极米科技、海泰新光、西安银行、铁科轨道、美迪凯、华阳国际流通盘将增加超100%。
下周解禁股全名单：
根据发行安排，下周暂有只8新股申购，具体申购名单如下：
周一：
浙江恒威 申购代码：301222
赛伦生物 申购代码：787163
路斯股份 申购代码：889699
周二：
万控智造 申购代码：732070
周三：
青木股份 申购代码：301110
周四：
思林杰 申购代码：787115
周五：
软通动力 申购代码：301236
高凌信息 申购代码：787175
对于下周A股走势，中金策略认为，目前政策底已经相对明确，一月份超预期的信贷社融数据进一步确认“政策底”，如果地缘、疫情等不再继续超预期，“情绪底”有望逐步确认，后续随着稳增长政策逐步落地，“增长底”也可能在一季度到二季度左右逐步出现，后续对大市无须过度悲观。从结构上看，成长股在前期的大幅回调中风险已经有所释放，逐步在进入“逢低吸纳”的阶段；“稳增长”板块波动加大，但后续可能仍有表现空间。而整体来说，市场风格相比前期“稳增长”跑赢，有可能逐步向相对均衡的阶段过渡。
海通证券策略团队研报称，历史数据显示，区域冲突对股市影响较短，参考2014年，俄乌冲突对股市冲击可能渐去。市场开年下跌源于俄乌冲突及美国加息预期扰动，扰动消散，稳增长的春季行情正当时。市场风格正从价值领涨走向成长领涨，如低碳经济中的光伏风电、数字经济中的云计算数据中心。
国海策略指出，3月市场具备结构性机会，成长有望迎来反弹，核心在于国内货币政策仍有进一步放松空间、海外紧缩预期有缓和，在业绩窗口期临近的背景下，前期调整较为充分的成长板块景气度占优，性价比开始显现。配置方面，稳增长板块有阶段性兑现压力，货币和信用环境的好转有利于成长板块的反弹，景气的重要性阶段性提升，看好数字经济、新能源等领域，3月首选行业计算机、电力设备、医药生物。
风口财经综合整理，素材来源：新华社、证券之星、同花顺、财联社、央视新闻、央视财经频道、澎湃新闻、环球时报、中国证券报等
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编辑：刘晓