靴子落地！中孚信息跨界造芯，抢占网络安全和半导体“双高地”
大众报业·风口财经
2021-08-06
风口财经记者 谭风敏 实习生 倪梦露
尘埃落定，中孚信息抢占网络安全与半导体“双高地”之战告捷。
8月5日晚，中孚信息股份有限公司（以下简称“中孚信息”）发布公告称，以自有资金683.34万元收购山东方寸微电子科技有限公司（以下简称“山东方寸”）42%股权的计划已完成股权转让款支付。自此，中孚信息成为山东方寸最大的股东。
缺“芯”难题未解，从业者、跨界者皆是黑马，资本在不断为芯片行业造势的过程中，吸引了一批又一批想要跨入造芯蓝海的实体。
网络安全牵手半导体
中孚信息抢占双高地
中孚信息是山东省从事信息安全技术与产品研发、销售并提供行业解决方案和安全服务的上市企业。公司围绕安全保密、密码应用、公共安全等业务领域，从芯片、嵌入式软件、中间件到应用软件和平台，形成了全系列的安全产品和面向分级保护、等级保护等党政内网的行业应用解决方案。在信息安全保密领域具有很强的技术优势。
实体出动，资本随行。2021年1月，中孚信息作为网络安全龙头企业引来资本纷纷加码投注，股价一度涨到60.25元/股。光大证券表示：“中孚信息信创拉动收入和利润大幅增长。”受益于信息技术应用创新产业的加速推进和公司竞争力提升，公司2020年全年收入同比大幅增长64.61%至9.92 亿元，分业务来看，网络安全产品收入为5.77亿元，同比增长54.95%；安全服务实现收入3.33 亿元，同比增长93.91%。
另一边，被收购42%股权的山东方寸致力于密码安全、超高速接口芯片的研发、生产与销售，可在大数据、云计算、信息安全等诸多领域为客户提供自主可控、成熟可靠的主控芯片、技术方案及各类安全产品。目前主要产品有存储安全芯片、接口芯片、iOT物联网安全芯片、高端密码处理器。
这项收购一经完成，意味着中孚信息成功触达网络安全和芯片研发两大股市热点，有望进一步打造信创产业龙头企。
中孚信息证券事务办公室告诉风口财经：“目前公司的主营业务依然是网络安全，山东方寸是我司上游主要供应商，我司更看重此次收购带来的上下游协同效应，也符合公司经营发展战略与长远利益。”
扩张背后的隐忧
山东方寸入不敷出
扩张之外，也有隐忧。
根据中孚信息公布的针对山东方寸的审计报告，山东方寸2020年营业收入仅有1367.22万元，亏损高达1395.53万元，同时公司资产负债率高达65%。截至4月30日，山东方寸的营业收入出现较大攀升，4个月内就达到2020年的整年水平，但是仍然亏损172万元。
图片来源：中孚信息公告
由此可见，此次收购股权，不仅是中孚信息扩张产业链的良机，也是资金链岌岌可危的山东方寸的一场自救。
此次收购，是中孚信息以远高于股东账面权益价值的价格溢价收购的。对此，中孚信息在公告中解释道：纳入本次评估范围的股东全部权益账面价值为-1,782.51万元，评估价值1,627.05万元，评估增值3,409.56万元，资产账面价值与评估结论存在较大差异。
民生证券认为，主要原因是主要资产评估增值，山东方寸的研发支出已全部费用化，而大量的研发成果无法用成本法评估，导致山东方寸无形资产的评估增值高达2367万元，也导致了它账面价值较低，最终出现资产账面价值远低于评估的结果。在未来，山东方寸目前拥有的专利和集成电路布图设计成果究竟能为中孚信息带来多少增益，仍需拭目以待。
山东方寸财务状况是否会造成中孚信息财务承压？中孚信息证券事务办公室告诉风口财经：“我司只收购了山东方寸42%的股权，并未达到合并财务报表的程度。另外，山东方寸的亏损额度有限，在1000万左右，就算体现在我们的报表上，也不会对我们造成很大的影响。”
跨界造芯带来的千亿机会
新能源概念一再收获高估值背后，其上游老是被核心技术“卡脖子”的芯片行业的估值也水涨船高，像中孚信息一样跨界涉足芯片领域的上市公司不在少数。
5月20日，东方银星连拉6个涨停板，涨停原因或与其公告称拟出资1000万元发起成立半导体产业基金有关；2020年，彤程新材连续收购科华微电子与北旭电子强势进军半导体光刻胶领域与显示面板光刻胶领域；2018年，建材行业的万业企业通过收购半导体企业凯世通49%的股份；2016年，雅克科技收购华飞电子100%股权进入半导体封装用硅微粉领域。
据不完全统计，自2014年芯片概念来到资本视野，2019年底，已经有14家企业跨界涉足芯片领域。2020年跨界芯片的企业数量更是迎来了爆发，一年之内新增了15家上市企业。其中，光刻胶、模拟芯片、滤波器、IC分销等领域是这些企业的热门选择。
这些企业跨界的手法也十分类似，都是通过并购的方式进行。芯片作为有巨大技术壁垒和行业积累要求的行业，非芯片企业跨界快速切入行业前端市场的唯一方式就是并购，由此成功实现市值巨幅增长的案例也不在少数。
7月5日，闻泰科技全资子公司安世半导体宣布已完成收购Newport Wafer Fab的交易协议签署。通过此次收购，安世半导体获得了该威尔士半导体硅芯片生产工厂的100%所有权，也创下了国内迄今为止最大半导体收购纪录。凭借这项收购，闻泰科技成功将流通市值拉升至1072亿，跨入千亿俱乐部，由此可见芯片概念的“硬核”吸金能力。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：都亚男