风口评论 | 再度兵临百元大关，青岛啤酒让你上头了吗

大众报业·风口财经 2020-12-08

风口财经评论员 李存国

　　时隔3个多月，青岛啤酒A股股价再次逼近百元关口。截至12月8日下午收盘，该股微跌0.32%，报收98.20元，全天最高价99.36元，成交4.83亿。此前一日，该股上涨2.38%报收98.52元，全天最高价99.45元，全天成交6亿元。这也是2020年8月31日最高价99.50元之后，青岛啤酒又一次来到百元高位。

　　在沪指自12月2日创下3465.73点高点后，连续调整4天的情况下，青岛啤酒却连涨4天，股价从90.63元蹿升至最高99.45元，涨幅9.7%，实属难能可贵。诚然，青岛啤酒此番上涨，受到酒类板块连涨影响，该板块自9月25日触底后，连续活跃，接连创出新高。

　　今天，我们也当一回“事后诸葛”，暂不讨论各家啤酒厂商的成本优势、扩张趋势、成本控制、业绩增长空间等因素，一起来看看摆在啤酒赛道上那些明面上的事情。提醒一下，下述数据均来自公开报道，近期盘面上的青岛啤酒股价虽连续上攻，但量能已经有所减少，操作上应以谨慎为主。以下观点仅供参考，不构成投资建议。

　　我国啤酒消费从1990年开始快速放量，目前中国啤酒市场全球最大，消费量已占全球25%。据中商产业研究院数据，从近10年来看，中国啤酒消费量于2013年创下峰值539.4亿升，市场规模703亿美元，2018年，中国啤酒市场消费量488.5亿升，市场规模818亿美元。但因人口基数较大，我国人均消费量仍处低位，2018年仅为人均35升，远低于美国、巴西及墨西哥的71升、60升、74升，啤酒消费量仍存巨大增长空间，距行业天花板还很远。目前，以华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒以及嘉士伯为主导的5大品牌，已经稳占我国啤酒市场的80%左右。较高的行业集中度，必定给上述五品牌带来巨大的利润空间。

　　整体销量未见明显进展，高端市场却剑拔弩张，发展迅猛。2013年中国高端及超高端啤酒市场规模仅59亿升，市场规模237亿美元，但到2018年，中国高端及超高端啤酒消费量陡增至80.3亿升，市场规模418亿美元。作为国内产品线最为丰富的啤机厂商，青岛啤酒自2010年起布局高端市场，“青岛啤酒+崂山啤酒”的双核品牌策略业已形成。青岛啤酒主导中高端产品，截至2019年底，青岛啤酒实现销量405.1万千升，同比增3.49%。其中鸿运当头、纯生、奥古特等高端产品185.6万千升，同比增7.08%，约占全线产品总销量的45.8%。从青岛啤酒两个重要对手来看，今年前三个季度，百威亚太旗下以百威为首的高端产品组合，实现在中国单位数的高增长，超高端产品组合和精酿产品组合则获得两位数增长。华润则是自2015年起布局高端市场，2018年收购喜力，可视为华润高端化进程中的里程碑，华润啤酒CEO侯孝海还表示，在整合众多品牌发展资源的战略打法上，华润要做到每个价格细分领域都有中国品牌和国际品牌。相比之下，青岛啤酒布局高端市场起步最早，也最为果断。可以预见，随后一两年间，啤酒巨头必将在高端市场上，有一番火拼。

　　最后，再从全球啤酒市场做一横向比较。《证券市场红周刊》曾报道，目前国内啤酒500毫升仅3元，参考其他国家，巴西同档次啤酒的价格约合人民币12-15元，尼泊尔、越南、泰国的网上定价近15元，这说明中国的啤酒价格是一直被低估的。2021年双节将至，如果国内啤酒进入涨价周期，在成本不变的情况下，每500毫升啤酒涨价0.5-1元，利润空间马上打开。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）

编辑：刘晓