风口评论 | 指望T+0暴富？且慢，流动性不等于赚钱效应
大众报业·风口财经
2020-11-15
风口财经评论员 许耀文
据界面新闻报道，证监会原主席肖钢日前在接受访谈时表示，长远来看，在A股市场实施T+0是交易制度未来改革的一个方向。肖钢表示，今后在研究T+0交易制度时，基于蓝筹股开始试点蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强的情况，可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度，交易风险相对可控。
这无疑是周末最重磅的财经消息之一，各路大V纷纷发表观点，不少股民也蠢蠢欲动，迫切希望能借助T+0增加收益。
近几年，关于A股T+0制度改革的呼声很高，蓝筹股可以率先T+0，是A股改革过程中十分重要的一步。T+0的交易制度远比T+1先进，而且也符合国际惯例。蓝筹股率先试点实行T+0，在于蓝筹股的天然优势，更重要的在于尽最大可能规避未来交易制度改革中可能出现的风险，也有利于提高蓝筹股的流动性。短期看，实行T+0最直接利好的是券商板块，因为流动性越好，换手率越多，券商的佣金就会越多。
但是对于普通股民来说，T+0并不等于赚钱效应。
交易制度本身是中性的，对于市场来说不存在利好或是利空。寄希望于借助制度改变就能多赚钱，是一种幼稚的想法。就像肖钢说的，不少实证研究表明，大部分参与T+0的个人投资者是亏损的，在我国目前个人投资者占比极高的情况下，何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。
当前A股投资者结构中的散户投资者占比很高，而散户占比越高，市场的投机性理论上就会越强，一旦放开T+0，散户的交易频次将大幅增长，但最终的收益却可能是亏损概率较大。事实上，投机的过程是刺激的，当股价推到高位，往往会出现大资金的“胜利大逃亡”，届时大量散户投资者将在高位“站岗”，最后要么被深度套牢，要么割肉出局。试问有多少散户，自认为比庄家还聪明？
另一方面，虽然T+0可以及时纠正日内操作的失误，起到及时止损的作用，但增加了操作成本。众所周知，操作的次数越多交易成本越高，对应的操作失误的概率也会随着操作次数增加而增加。
如此看来，“A股市场实施T+0”这样的改革在日后注定会是一场狂欢盛宴，但这珍馐对于广大股民来说是否有福消受，还需擦亮眼睛，慎重再慎重。
股市有风险，入市需谨慎，说到底，打铁还须自身硬。要赚钱，还是在自身上下工夫，而不是指望着一个交易制度的改变就能改变。投资成功与否，还是要看自身，也就是投资经历、经验或是才力、财力等主观因素，若是想依靠一个制度的改革换来更大的利益，这约等于“猴子捞月”，到头来只是一场空梦。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：谢文倩