风口评论｜“蚂蚁上市暂缓”事件系列评论⑦：决不能让千里之堤，溃于“蚁”穴
大众报业·风口财经
2020-11-15
风口财经评论员 白菊
蚂蚁科技集团股份有限公司暂缓上市计划，一石激起千层浪，舆论场众说纷纭。顶着高科技光环上市，蚂蚁的本质还是金融公司，就必须纳入一视同仁的监管体系。
蚂蚁不能打着“科技创新”的幌子，用金融市场对科技公司更松的监管获得更高的市场估值。把工商注册名从“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，并选择在科创板上市，一系列操作的背后，都是蚂蚁试图摆脱身上“金融”的影子，贴上“科技”标签的想法。
无论是带着科技属性的金融公司还是带着金融属性的科技公司，无论再怎么包装，蚂蚁都抹不去金融的底色，说到底还是金融公司。蚂蚁的绝大部分收入，来自于支付业务和金融业务，花呗、借呗、余额宝和理财、保险都包括在内。
截止到今年上半年，蚂蚁集团微贷科技平台的营收占总营收的39.41%，支付业务占比35.86%。其中，与信贷相关的净利润占到总利润的47.8%。目前，蚂蚁集团消费贷平均年化利率是15%，而最高法发布的民间借贷最高年化利率是15.4%。
银保监会消费者权益保护局局长郭武平认为，“金融科技公司的“花呗”“白条”“任性付”等产品，其内核与银行发行的信用卡没有本质差别，也具有信用供给和分期付款的功能，消费者支付的利息与费用是其盈利主要来源；再如“借呗”“金条”“微粒贷”等产品，与银行提供的小额贷款无本质差别。”
此前，马云曾在某次金融峰会上发言称，银行仍然沿用着当铺思想。可做着和银行差不多的业务，创造着甚至更高的风险，却不纳入一致的监管体系，这怎么行得通？
金融监管不是金融创新的“紧箍咒”，而是稳定器。按下暂停键不是对适度创新的否定，而是规避金融市场系统性风险的综合考虑。
蚂蚁的招股书中显示，蚂蚁集团的2.15万亿元的信贷规模中，自有资金仅占2%，98%的资金来自合作银行和发行ABS（资产证券化）。蚂蚁主要负责贷款审批、风险管理、还款和贷后管理的流程，并从放贷利息中收取30%的“技术服务费”。
中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆认为，“网贷公司的资本金和贷款余额总量的杠杆比，任何时候都应控制在1：10左右，决不能超过1：20甚至1：30。”
上市后的金融科技公司不用受与银行同等的严格监管，加杠杆扩张资金体量、刺激超前消费都将成为可能。有多少年轻人对借贷业务的认识，是从“花呗”开始的，在狂热地刺激超前消费的图景下，头脑发热一拥而上但又没有偿还能力的消费者才是利益损失人。
当下，蚂蚁已成为中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台，蚂蚁顺利上市后，市值规模不容小觑，万一蚂蚁建起来的“金融大厦”轰然倒塌，对上市后批量造富的资本家来说也许只是数字的缩水，对辛辛苦苦的“打工人”来说，就是压在身上的一座座大山。蚂蚁铺陈开的大摊子，如此之大的金融体系，风险最终必然由金融市场的全体参与者买单。
不仅是蚂蚁集团一家，此次金融监管的变化，对整个中国金融监管行业都将发生深远影响。正如一位观察人士所言，”监管前所未有的对一家机构密集发声，看似是针对蚂蚁，但其作为金融科技与金融创新的旗舰企业，监管的发声也强有力地指明了金融创新与监管的规则，明确了金融科技行业的方向。“
所以，网络小贷新规不是始发端，也不会是终发端。在其之后，关于金融科技业的监管举措相信会陆续跟上。继而，目前金融科技企业都将面临业务模式的改变，或大或小。伴随而来的，如是上市公司，则商业模型和财务模型等一系列核心体系都将随之发生变化。
新监管时代的到来并不意味着蚂蚁集团必然会迎来“致命打击”。在监管人士看来，一家伟大的科技创新公司应在守住防风险底线的情况下，拥抱并适应新监管体系，为其发展做新的尝试和突破。在资本市场当下深刻变革的格局中，全面注册制的推行，意味着更多的可能性，也意味着更多的审慎监管、功能监管。“这应该是注册制下对大型科技企业的监管核心。”
金融和科技都在时代大潮中翻滚和摸索，不可否认，过去十几年，互联网金融科技创新给中国人的生活带来巨大变化，但是金融创新和金融开放不能过度，不可触碰金融安全的红线，违背金融市场规律，步子迈得小不是坏事，走得稳才是最重要的。
编辑：张亭旺