历史首次！上期所原油主力合约突破900元/桶，大涨超11%

21世纪经济报道 2026-09-14

9月14日，国内原油期货市场迎来历史性时刻。上期所原油期货主力合约盘中涨幅一度超过12%，历史首次站上900元/桶关口，最高触及908.7元/桶，续创上市以来新高。截至午间收盘，该合约报901.3元/桶，日内涨幅达11.22%。

本轮油价急涨的直接触发因素，是中东局势的同步升级。

据央视新闻报道，当地时间9月11日，也门政府消息人士称，胡塞武装已进入紧邻曼德海峡的祖巴卜镇，并于同日夺取海峡内部的核心战略要地丕林岛。丕林岛将曼德海峡狭窄水道分隔为两条航运通道，控制祖巴卜与丕林岛是掌控曼德海峡的关键。分析人士认为，这一关键据点易手，可能直接重塑红海航运地缘格局。

与此同时，据央视新闻报道，沙特阿拉伯能源部11日发表声明称，该国东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，已对该管道采取预防性关闭措施，袭击造成一些人员受伤。

该管道在霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，曾承担着将原油从波斯湾产油区转运至红海延布港的关键替代功能。中金公司最新研报显示，霍尔木兹海峡受阻以来，沙特通过东西输油管道和延布港口，将红海航线的原油出口量从150万桶/天提高至450万桶/天，成为海湾地区重要的原油转运路线之一。

随着替代转运线路遭遇冲击，中金公司初步估计，9月以来中东石油出口较冲突前水平减量已再度扩大到1000万桶/天以上。

中国银河证券指出，美伊冲突向“双海峡”扩散，意味着全球能源运输开始面临“双海峡同时受扰”的风险：霍尔木兹海峡关系到波斯湾原油和LNG出口，曼德海峡则连接红海—苏伊士运河—欧洲航线。如果两条航路同时长期受限，全球能源运输将面临更高的保险费、绕航成本和船期延误，欧洲和亚洲进口能源成本都会明显提高。

宏观层面，美国通胀数据进一步放大原油市场波动。美国8月CPI同比3.4%，环比上涨0.4%；核心CPI环比上涨0.3%，显著高于市场0.2%的预期。CME美联储观察工具显示，9月议息会议加息25bp的概率上行至87.3%。

目前，机构对中东原油复产前景转向悲观。中金公司表示，近期不断反复的地缘局势将促使石油市场重估中东原油产量损失的持续性，为可能更久的短缺格局和更低的库存水平进行定价，支撑油价底部抬升。

考虑9月石油出口再度下滑，中金公司下调对中东原油复产进度的预测，2026年四季度产量或低于冲突前水平700万—800万桶/天、占全球供应比例7%—8%，中东原油复产进程或已至少延长至2027年一季度。此情形下，年内布伦特油价的“供应底”或已抬升至80美元/桶。

对于后市，银河证券分析，如果美伊重启谈判、海峡航运回归正常，战争溢价将快速消退；若伊朗持续将海峡作为博弈筹码，胡塞武装持续强化曼德海峡控制力，油价高位将会延续，并且经由汽油、柴油、航空燃油、物流运费向全球消费端传导，输入性通胀压力将进一步蔓延。当前市场短期缺少可以快速释放的增量供应来对冲损失，地缘局势的每一轮升级，都将持续放大原油价格的上行弹性。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）

编辑：张亭旺