美联储降息又要泡汤了？

金融时报 2026-05-30

当地时间5月28日，美国经济统计局（BEA）公布4月个人消费支出价格指数（PCE）通胀报告。

报告显示，4月，PCE同比上涨3.8%，高于3月的3.5%，为2023年5月以来最大涨幅。这一数值不仅高于市场预期，更创下近期新高。剔除食品与能源后的核心PCE价格指数同比上涨3.3%，高于3月的3.2%；环比上涨0.2%。

中东冲突扰乱霍尔木兹海峡航运，推动能源价格大幅上涨，并导致全球供应链持续紧张，包括化肥、铝及部分消费品供应受到影响。美国4月全国汽油平均零售价上涨12.3%，自战争爆发以来累计涨幅已超过50%。

除能源外，其他商品与服务价格同样承压。4月商品价格环比上涨0.7%，其中，能源产品上涨5.5%，食品价格上涨0.5%。服务业价格连续第三个月上涨，住房、公用事业、交通服务以及餐饮住宿等领域价格均有所走高。

这份被美联储视为“头号通胀风向标”的数据一出，给所有期盼降息的投资者浇了一盆“冰水”。与此同时，其他经济数据也加剧了宏观图景的复杂性。美国第一季度GDP年化增速被大幅下修至1.6%，初请失业金人数升至21.5万人，显示经济增长动能减弱。

不久前，美联储公布4月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。这份报告表明，如果通胀持续高于目标水平，美联储可能采取一些收紧货币政策的措施。   2026年   4月会议是美联储FOMC在   2025年   下半年三度降息后，连续第三次按兵不动。

市场认为，这一通胀报告对新任美联储主席凯文·沃什构成了严峻考验。因为，这份数据不仅没有为降息提供任何支持，反而强化了美联储需要维持紧缩政策的立场。

PCE不仅影响美联储的利率决策，还会牵动全球股市、债市和汇市。5月以来，一系列超预期的通胀指标已引发美债市场剧震，30年期美债收益率一度冲高至5.2%，创下2007年以来的最高水平。

根据CME美联储观察工具的数据，在数据公布前，市场预期美联储6月降息的概率为30%，7月降息的概率为65%。数据公布后，市场预期美联储6月降息的概率降至5%，7月降息的概率降至30%，9月降息的概率升至55%。

编辑：王雪