风口智库｜4月份部分经济指标出现波动，怎么看？
大众新闻·风口财经
2026-05-18
5月18日，国家统计局公布了2026年4月份国民经济运行情况。数据显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%；全国服务业生产指数同比增长4.9%；社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。
总体来看，进入二季度，国民经济继续保持稳中有进发展态势。
值得注意的是，4月份部分经济指标较3月有所波动。比如，社会消费品零售总额环比下降0.48%，同比增长0.2%，为2023年以来最低水平，固定资产投资（不含农户）环比下降2.36%等。
如何看待这种波动？这是受季节性因素影响还是反映了某种趋势性变化？
5月17日，在山东青岛即墨区灵山街道“玫瑰小镇”产业园，农民晾晒玫瑰花。新华社发
“稳”的主基调没有变
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在答问时指出，“从刚刚发布的4月份数据来看，经济延续了向新向优的发展态势，在复杂多变的外部环境中彰显了强大的韧性和活力，这样的局面来之不易。对于下阶段的经济走势，应该全面辩证地看待”。
有三点要明确：
其一，困难挑战面前，“稳”的主基调没有变。
王冠华指出，4月份部分指标增速有所回落，属于月度间的正常波动，从累计指标、宏观指标和一些结构性指标来看，中国经济“稳”的主基调没有变。今年前4个月，规模以上工业增加值、服务业生产指数同比分别增长5.6%和4.9%，货物进出口总额增长14.9%，服务零售额增长5.6%，4月末外汇储备余额超过3.4万亿美元。
中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经记者表示，从4月经济表现来看，GDP增速已降至5.0%以下，不过仍在4.5%-5.0%的目标范围之内。
其二，新动能和新优势的培育壮大，增长后劲足。
这些年，我国的创新成果和重大突破举世瞩目，科技创新引领产业提质，先进制造业、现代服务业、绿色低碳产业等新的增长点不断涌现。比如，今年前4个月，装备制造业占规模以上工业增加值的比重提升到35.7%，贡献了规模以上工业增长五成以上，从月度来看增速在逐月加快，贡献率在提升，有力发挥了压舱、稳舱的关键作用。再比如，数字经济、人工智能表现出很强的溢出带动性，除了对于电子等行业和算力建设、服务器等领域投资的直接拉动，还带动了产业链条上提供原材料和基础能源保障的化工、电力等行业的协同增长。
这种深层次的变化，正在重塑我国发展动能，不断增强高质量发展的韧性和后劲。
其三，宏观政策组合效应持续发挥。
“两重”“两新”等政策都在按期推进，中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等也在加快推进。近期又聚焦高质量发展，出台了推动服务业扩能提质、产业链供应链安全、深化投资审批制度改革、行业秩序规范等一系列政策。
整体来看，我国的宏观政策工具箱丰富，跨周期和逆周期调节的手段、空间都比较充足，政策实施的精准性、有效性不断提高，有条件、有能力应对风险挑战。
5月13日，在位于江苏省盐城市盐都区的一家文化创意公司，主播在海外直播平台上展示玩偶样品。新华社发
二季度经济增速或小幅放缓
今年以来，国际环境发生复杂变化。4月份，国际环境复杂严峻，地缘政治冲突外溢影响持续显现，全球能源市场高位波动，世界经济复苏难度加大。
同时，4月份部分指标的波动也反映出当前经济运行当中还存在着一些新情况、老问题，比如外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，部分行业企业生产经营还比较困难等。
这些困难和挑战，既有国际环境变乱交织的影响，也是国内经济转型升级的过程中需要持续破解的重点难点。
那么，下一阶段经济走势如何？
中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平在接受风口财经记者采访时表示，受基数抬升、地产拖累延续、投资偏弱及基建脉冲效应减弱影响，二季度增速较一季度可能小幅放缓。但出口强劲、工业新动能支撑、服务消费活跃将构成主要托底力量。预计二季度GDP增速将温和回落至4.7%-4.8%，全年增速有望稳定在4.8%-4.9%区间，实现预设增长目标。
宏观政策方面，温彬认为，近期宏观政策呈现“定调之后抓落实”的特征。总量政策保持连续性，财政资金和重点项目加快推进，货币政策重在传导和结构支持，消费与服务业政策持续补位。后续应重点关注财政资金落地效率、实体融资需求修复，以及生猪产能调整对价格和通胀预期的影响。
“短期内宏观政策层面出台新的大规模增量措施的可能性不大。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经采访时表示，一方面，4月与内需相关的宏观经济指标普遍下行，其中存在短期波动因素，再加上未来一段时间出口仍有望保持高增态势，稳增长的迫切性仍然有限，特别是在输入性因素正在带动国内上游原材料价格大幅上涨的背景下。另一方面，当前处于政策观察期，着力点是全力推进高技术制造业发展，构建现代化产业体系，推动新旧动能转换。若后期内需放缓势头延续，或者出口明显减速，稳增长措施会相应加码。
（大众新闻·风口财经记者 刘晓）
编辑：刘晓