风口智库｜LPR十个月按兵不动！专家称降息或在年中前后落地

大众新闻·风口财经 2026-03-20

贷款市场报价利率（LPR）报价已经连续十个月保持不变。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年3月20日，贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

作为银行贷款利率的“风向标”，LPR直接影响着企业贷款、个人消费贷，尤其是房贷的利率水平。目前，LPR由1年期和5年期以上两个品种构成，前者多影响短期经营贷、消费贷，后者则与房贷息息相关。

LPR是怎么定出来的？简单说，是由报价行基于7天期逆回购利率（也就是央行公开市场操作的重要工具）进行“加点”报价，再由全国银行间同业拆借中心统一计算得出。换句话说，如果这个“基础利率”不动，LPR大概率也稳得住。

作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续十个月按兵不动，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。

那么，如何看待LPR报价一直按兵不动？

招联首席经济学家董希淼在接受风口财经记者采访时表示，从宏观经济看，1-2月经济数据好于预期，为政策提供观察窗口；且全年经济增长目标设定为4.5%至5%，短期内实施降息的紧迫性有所降低。从外部环境看，中东地缘冲突升级导致国际油价大幅上涨，或将带来输入性通胀压力；同时美联储连续按兵不动，降息进程放缓，外部利率环境制约使得LPR下降面临掣肘。从银行自身看，商业银行净息差持续处于历史低位，未来仍有缩窄压力，限制其压降LPR加点的空间。维持利率稳定有助于银行缓解经营压力，稳定信贷投放。

3月16日，在南宁市鸡村城中村改造项目建设现场，中铁二十局工人给房间刮防水砂浆。新华社发

东方金诚首席宏观分析师王青认为，年初以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是2026年开年宏观经济起步有力，当前稳增长需求不高。加之今年1月央行已先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，这些都意味着当前货币政策处于观察期，一季度政策利率和LPR报价保持稳定。

3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议指出，继续实施好适度宽松的货币政策。根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

董希淼认为，2026年货币政策适度宽松的核心发力点将从“总量宽松”转向“总量+结构+价格”三轨并进，更加注重精准性与有效性。如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降息降准仍有较大可能实施，但降准应先于降息。年内LPR下降幅度不会很大，或为5-10个基点。

王青则对风口财经记者表示，综合考虑宏观经济金融走势，今年实施全面政策性降息的可能性较大，预计将在年中前后落地，降息幅度将在10-20个基点，届时将带动LPR报价跟进下调。这是今年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）

编辑：刘晓