陕西旅游明天上会，前三季度净利大降26.93%，拟募资15.55亿元
大众·风口财经
2025-11-06
上交所近日发布消息，上交所上市审核委员会定于2025年11月7日召开2025年第50次上市审核委员会审议会议，审议陕西旅游文化产业股份有限公司(首发)事项。陕西旅游公布的招股书显示，公司今年前三季度业绩大幅下滑，其中归母净利润同比减少26.93%，公司此次IPO预计募资15.55亿元，其中一半多的资金将投入到泰山秀城（二期）建设项目，而该项目一期至今处于营收较少净利亏损的状态。
第三次闯关IPO，预计融资15.55亿元
陕西旅游文化产业股份有限公司成立于2011年，注册资本5800万元，根据公司网站，陕西旅游文化产业股份有限公司是由陕西旅游集团有限公司、宁波枫文股权投资基金合伙企业（有限合伙）、成都川商贰号股权投资基金中心（有限合伙）、杭州国廷股权投资基金合伙企业（有限合伙）、陕西旅游发展股份有限公司、陕西铁路陇海旅游集团有限公司6家股东单位持股的股份制企业，公司已于2017年2月22日完成新三板挂牌（股票简称：陕西旅游，证券代码：870432）。截至2024年末，公司所属企业5家、资产总额18亿元、员工861人。
图源：公司网站
陕西旅游集团有限公司是公司控股股东，其直接持有公司47.59%的股份，并通过陕西旅游发展股份有限公司间接控制公司6.69%的股份。实控人是陕西省国资委。
陕西旅游集旅游演艺、索道及滑道运营、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，依托华清宫、华山等优质旅游资源，充分发挥旅游资源整合优势、专业化运营管理优势、旅游产品创新优势，为游客提供高品质的旅游产品及服务体验。
公司旗下拥有中国首部大型实景历史舞剧《长恨歌》、全国首创大型实景影画剧《1212》、索道建设奇迹华山西峰索道、中国首家“红磨坊”式剧院餐厅唐乐宫、大型唐宫乐舞《大唐女皇》、泰安旅游双核之一泰山秀城等文化旅游产品。
图源：公司网站
这是陕西旅游第三次闯关IPO，上交所网站IPO进展公开信息显示，陕西旅游上市申请于今年5月30日被受理，6月26日已问询。陕西旅游保荐机构是中国国际金融股份有限公司。公司本次申报上交所主板，预计发行不超过1,933.3334万股，发行后总股本不超过7,733.3334万股，占发行后总股本比例不低于25%，预计融资15.55亿元，募集资金投入项目包括收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目、泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目。
图源：公司招股书
业绩变脸，2025年净利预降最高达27.50%
根据招股书，公司的业绩出现了较大的波动，且今年以来下滑明显。2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月分别实现营业收入23,188.95万元、108,825.86万元、126,270.45万元和51,645.58万元，实现归母净利润-7,207.28万元、42,745.09万元、51,173.31万元和20,439.32万元。
公司同时公布了今年三季度的数据，总体大幅下滑。前三季度，公司营收8.89亿元，同比减少18.80%，归母净利润3.69亿元，同比减少26.93%。
图源：公司招股书
公司表示，前三季度，陕西省旅游行业整体景气度较2024年下降，回到正常水平，公司业务所在景区及业务毗邻景区游客量均同比下滑，对公司业务的销量及收入有所影响，导致公司业绩相应同比下滑。
2025年1-9月，陕西省遭遇寒潮、大风、沙尘和霜冻天气，尤其是西安出现了近年来罕见的低温，影响范围广泛。2025年1-9 月，西安市发布各级极端天气预警合计79次，而2023年及2024年同期分别为16次及37次。这些恶劣天气条件对游客体验公司户外演艺和索道服务产生一定影响，导致游客数量减少，运营受限。
公司在招股书中也特别提示风险，公司的旅游演艺及旅游索道业务分别主要依托于华清宫及华山景区，上述业务的客流量与所在景区的入园人数具有较强的关联性。公司业务所在景区可能会因宏观经济形势、极端天气情况、景区管理能力及游客安全事故等因素导致入园人数下降，进而导致公司上述业务收入和利润下降。
另外，公司还对2025年度全年业绩作出预测，预计2025年营收约为9.51亿元至 11.17亿元，相较2024年增长幅度约为-24.69%至-11.54%，相较2023年增长幅度约为-12.61%至2.64%；归母净利润约为3.71亿元至4.36亿元，相较2024年增长幅度约为-27.50%至-14.80%，相较2023年增长幅度约为-13.21%至2.00%；扣非净利润约为3.66亿元至4.31亿元，相较2024年增长幅度约为-27.23%至-14.31%，相较 2023年增长幅度约为-12.89%至2.58%。
也就是说，公司在2023年和2024年增长的基础上，2025年业绩将大变脸出现大幅下滑。
主营业务失速，募投项目受质疑
仔细分析陕西旅游的业务数据可以发现，主营业务中的一些关键数据已经开始出现下滑。
2022年度至2025年1-6月，公司旅游演艺业务观看人次分别为 44.42 万人次/期、327.93 万人次/期、349.56 万人次/期和 131.92 万人次/期，上座率分别为 39.23%、76.37%、72.78%和 63.63%；旅游索道及滑道购票乘坐人次分别为 109.49 万人次/期、407.80 万人次/期和 464.76 万人次/期和 184.95 万人次/期。2025年上半年的数据已经大幅下滑，在演艺业务方面，公司的爆款《长恨歌》2025年上半年收入同比下滑18.99%。《长恨歌》的营业收入在演艺业务中占比达到95.71%，上座率已经从2024年的87.77%降到了今年上半年的77.98%。
图源：公司招股书
《泰山烽火》的上座率更低，从去年的10.75%降到了今年上半年的5.39%。公司表示，《泰山烽火》上座率较低，主要系演出所处的泰山秀城景区尚未建设完毕，未形成吸引大量游客的外部条件，且2021年下半年刚刚开始试演，推出期受外部暂时性不利因素的影响，相较公司其他已经较为成熟的演艺项目知名度较低。
值得注意的是，公司泰山秀城项目一直受到外界质疑。该项目2019年立项时宣称“泰山年客流600万，观演转化率15%，一年收入1.2亿”，但自2021年至2025年上半年，泰山秀城一期累计营收仅1200万元，累计亏损达4200万元。
泰山秀城项目没有能够达到预期，《泰山烽火》的客流量和上座率走低，在当前行业竞争加剧和消费需求机构转变的情况下，项目的未来经营情况和盈利能力具有很大不确定性。但是，公司仍在积极押宝推进这个项目。公司本次预计融资15.55亿元，募集资金投入项目中就包括泰山秀城（二期）建设项目，拟投资8.34亿元，占募资总额的一半以上。公司在招股书中表示，泰山秀城（二期）项目系公司走向全国，规模化、品牌化运营升级的战略举措，有利于丰富泰安市旅游产品业态，满足游客需求。
就公司业绩下滑、募投项目前景等问题，风口财经尝试联系陕西旅游，但是电话未能打通。
（大众新闻·风口财经记者 刘建）
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：刘建