天润乳业“卖牛求生”：年内减少1.29万头奶牛，政府补助1.03亿“续命”
大众·风口财经
2025-10-31
“有很多奶牛养殖场已经破产，剩余90%以上处于资不抵债状态。”山东一处奶源生产基地，从业近20年的奶牛养殖企业负责人王先生告诉风口财经，眼下养殖低谷行情持续时间之长，自己前所未见。他形容目前的养殖是“牛吃牛”，养殖户只能通过加速淘汰牛只，等待转机。
二级市场上，新疆乳业龙头企业天润乳业财报显示，今年以来持续亏损，前三季度累计营收20.74亿元，同比下降3.81%；亏损1061万元，同比下降147.66%。与此同时，企业“加大低产牛淘汰力度”，截至2025年三季度末，公司牛只存栏5.19万头，较2024年期末存栏6.48万头减少1.29万头。
企业被迫“卖牛求生”，能否结束行业寒冬？
上市乳企加速分化
天润乳业靠政府补助“续命”？
天润乳业是集饲草种植、奶牛养殖、乳品生产、科研开发、市场营销于一体的专业化乳品企业。对于三季度业绩下滑，企业解释是因为加大低产牛淘汰力度及计提学生奶应收账款坏账，导致利润大幅下滑。
值得关注的是，财报显示，前三季度非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为-1.98亿元，主要系生产性生物资产处置损失；计入当期损益的政府补助为1.03亿元。也就是说，在通过处置低效资产来优化结构的同时，政府补助成为帮助企业增厚利润的“续命”关键。与此同时，企业的增长动能明显不足。财报显示，前三季度企业研发费用1534.78万元，同比下降13.59%，销售毛利率16.17%，同比下降10.91%，销售净利率-1.73%。
而看似主动加大低产牛淘汰背后，是被动。公司此前曾表示，受原奶周期影响，公司面临原奶价格低迷和牛只价格下行的双重压力，自产原奶阶段性无法完全消纳。国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利在中国奶业发展战略研讨会上表示，2023年-2025年奶牛养殖业收入损失累计达700亿元，行业生鲜乳喷粉产生的亏损达200亿元。
供求环境的变化，也在加速行业分化。随着三季报发布，乳品行业可谓冰火两重天。前三季度，西部牧业营收6.67亿元，同比下降5.01%；归母净利润亏损3665.81万元，同比收窄11.85%，已经连续九个报告期亏损。庄园牧场营收6.29亿元，同比下降3.10%；归母净利润亏损4844万元，同比减亏59.08%，已经连续十个报告期亏损。燕塘乳业营收11.79亿元，同比下降9.55%；归母净利润5331万元，同比下降34.32%，延续了自去年以来的持续下滑态势。
此外，伊利股份、光明乳业等头部乳企虽然保持盈利，但都出现不同程度下滑。前三季度伊利股份净利润104.26亿元，同比下降4.07%；光明乳业净利润8721.43万元，同比下降25.05%。
但也有少数逆袭成功者。前三季度，新乳业营收84.34亿元，同比增长3.49%，归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%。
奶牛养殖户：
每卖一公斤奶最高亏8毛
对于奶牛养殖而言，除了规模乳企业，众多中小养殖企业的生存更加值得关注。
“现在最大的问题是，原奶收购价格低于养殖成本。”王先生告诉风口财经，当地目前乳企对合同内原奶的收购价每公斤在2.8元左右，超出合同量的部分则更低，约2.1至2.2元。而综合饲料、人工、防疫等各项成本，每公斤原奶的平均成本在3.2至3.3元之间。这意味着，每卖出一公斤奶，就要亏损6毛到8毛。
由于鲜奶无法长期储存，产量一旦超过合同约定数量，只能低价处理或废弃，因此“产得多，亏得多”成了不少牧场的现实处境。王先生表示，在供大于求的背景下，养殖户在定价方面缺乏话语权，基本由乳企主导。
今年的另一个挑战是饲草料收储困难。王先生所在的区域雨水偏多，影响了青贮玉米的收割。“我们全年计划需要8万吨青贮饲料，目前只收了2万吨。”他说，“青贮期已经过了，现在只能尽量收一些黄贮作为补充，确保基础供应。”
为应对压力，牧场也在主动优化牛群结构。“今年我们加大了淘汰力度，已经处理了5000多头牛，约占总存栏量的四分之一。”除了常规淘汰老弱病残牛外，他们主动放宽了淘汰标准，把日产奶量从低于20公斤提升至25公斤，以降低整体饲养成本。
面对自己从业以来从未遇到过的漫长行业低谷，他表示，控制规模、提升效率，同时保障饲料储备，为后续生产打好基础。“行情有起伏，我们能做的就是管好牛群，控制成本，等待市场逐步恢复。”
有业内人士告诉风口财经，目前养殖环节成为乳业产业链条上的“亏损点”，也是整个养殖行业的痛点。从全球乳品市场来看，加工好的成品奶和原料奶的比值在3左右，可以相对最大化促进消费市场的转化，然而目前国内市面上售卖的价格远高于此。这一价格差带来了高品牌溢价，同时也使得养殖端难以分享到消费红利，在供过于求的情况下，矛盾尤其突出。
（大众新闻·风口财经记者 王好）
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编辑：张亭旺