重要股东集体“逃离”，业绩三连降的拉卡拉转战港股求生
大众·风口财经
2025-10-22
近日，A股数字支付龙头拉卡拉正式向港交所递交了上市申请。公司宣称此次赴港上市旨在“推进公司国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用”。
而在这一战略举措背后，拉卡拉正面临业绩寒冬、股东接连减持以及合规问题频发等问题。2025年上半年，公司净利润同比暴跌45.3%，股东孙浩然清仓套现近5亿元，联想控股也减持套现超4亿元。
图源：拉卡拉官网
股东“清仓式”减持
在拉卡拉宣布赴港上市计划前后，公司重要股东纷纷减持。根据拉卡拉发布的公告显示，公司第三大股东孙浩然通过集中竞价和大宗交易方式累计减持1927万股，套现总额达4.92亿元，实施“清仓式减持”，不再持有拉卡拉股份。公开资料显示，孙浩然是拉卡拉创始人孙陶然的弟弟，也是公司创始团队的重要成员。
此外，拉卡拉的第一大股东联想控股也加入了减持行列。7月1日，拉卡拉公告称，联想控股计划在7月23日至10月22日期间，减持不超过3%的公司股份。截至9月22日，联想控股已通过集中竞价和大宗交易方式累计减持1211万股。经过两次减持后，联想控股在拉卡拉的持股比例下降了2.57个百分点，套现金额超过4亿元。
联想控股的减持行动并非首次。2019年4月拉卡拉在深交所上市时，联想控股持股比例为28.24%，随后多次减持，到2025年6月底已降至26.54%。
股东减持潮与拉卡拉股价表现形成鲜明对比。2025年上半年，拉卡拉股价大幅上涨，尤其在一系列稳定币利好消息刺激下，股价从4月的13.84元/股涨至29.75元/股，涨幅超过100%。
风口财经记者针对股东套现离场原因等问题联系拉卡拉，截至发稿暂未收到有效回复。
支付业务萎缩，多元化转型受阻
业绩上来看，2025年上半年，拉卡拉营收为26.47亿元，同比下降11.1%。净利润仅为2.29亿元，同比暴跌45.3%。
这一下滑趋势并非偶然。回顾2024年，拉卡拉全年营收57.59亿元，同比下降3%。归母净利润3.51亿元，下滑23%。到了2025年第一季度，业绩下滑加剧，营收同比减少13.01%，净利润暴跌51.71%。
具体来看，支付业务萎缩是拉卡拉面临的核心问题。2025年第一季度，支付交易金额9820亿元，同比下降10.51%。2025年上半年，“受银行卡收单市场整体影响，公司支付交易总金额同比下降9.2%”。
拉卡拉自2016年剥离个人支付业务、转型B端收单以来，营收高度依赖支付业务，2024年该板块收入占比高达89.7%。然而，这一模式正面临线下商户市场已趋饱和以及支付宝、微信支付等巨头持续渗透B端市场的影响。
跨境支付业务增长迅速但占比微小。2024年，拉卡拉跨境支付交易金额492亿元，同比增长14%；服务客户超12万家，增长80%。2025年一季度，跨境商户规模和跨境支付交易金额分别同比增长76%和85%。
然而，跨境业务仅占公司整体支付交易金额的1.16%，对业绩贡献有限。此外，SaaS转型效果不佳是影响业绩的另一大因素。2024年，拉卡拉的科技服务收入下降18%，其中信用卡营销推广收入暴跌78.17%。尽管公司推行“支付+SaaS”战略，2024年新增SaaS服务门店超过1万家，但整体成效尚未显现。
在技术创新方面，拉卡拉虽然宣称“AI First”理念，接入了多种大模型，AI客服智能体实现超70%人工替代。但数据显示，研发经费的60%用于POS机升级，技术投入结构性偏差，前沿领域占比低制约长期竞争力。
监管处罚不断，投诉居高不下
合规问题是拉卡拉面临的又一重压力。根据招股书披露，2022年至2024年，拉卡拉发生多次违规事件，主要由于客户尽职调查及交易管理不足所致，三年罚款金额合计超1600万元。
2024年，《非银行支付机构监督管理条例》施行，合规成本激增。年内，拉卡拉因未落实商户实名制等违规行为被央行北京市分行罚款406万元，河北分公司再被罚3万元，全年合规支出与处罚总额接近800万元。
2025年，公司的被罚记录仍在延续。9月末，央行江苏省分行披露，拉卡拉江苏分公司因违反收单业务管理规定，被没收违法所得6.1万元，并罚款25万元。
与此同时，拉卡拉还面临大量的用户投诉。截至10月21日，黑猫投诉平台数据显示，拉卡拉相关投诉量近10万条，其中近30天新增投诉600余条。投诉主要涉及乱扣费用、押金难退及私自上调费率等问题。
图源：黑猫投诉
而投资失利更是雪上加霜，2017年，拉卡拉以2.18亿元入股包头农商行，2025年初以“零元退股”黯然离场，预计损失1.35亿元。公司近年还先后退出中邮消费金融、小额贷款等业务，金融版图持续收缩，反映战略调整的被动性。
拉卡拉2025年一季度跨境支付交易金额同比增长85%，但仅占公司整体支付规模的1.16%。虽然港股上市成功有望带来短期资金和品牌效应，但中长期破局仍需公司真正突破业务瓶颈。
（大众新闻·风口财经记者 宋光耀）
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编辑：宋光耀