风口财评｜“偶然听到”不是内幕交易的免责金牌
大众·风口财经
2025-09-09
近日,宁波证监局公布了一则有关内幕交易的罚单。罚单内容显示,李某在办公室门口听到了内幕消息,便操作其亲属账户买入“旗天科技”股票,盈利26万元。尽管李某以“非故意刺探”为由申辩,监管部门仍认定其构成内幕交易,最终处以没收违法所得26万元、罚款80万元的处罚。这一案例明确传递出监管态度:内幕交易认定聚焦行为本身,而非信息获取手段,“偶然听到”绝非免责金牌。
从法律层面看,内幕信息是指涉及发行人的经营、财务或者对该发行人证券的市场价格或期货交易价格有重大影响的尚未公开的信息。李某在办公室门口听到旗天科技与七彩虹皓悦的定增合作信息时,该信息属未公开的重大内幕信息。即便其获取方式具有偶然性,但后续操作亲属账户买入股票的行为,已形成知悉内幕信息、实施交易、获利的完整链条,完全符合内幕交易的构成要件。
此案中,李某的申辩理由颇具代表性。现实中,不少内幕交易当事人试图以“不知情”“偶然获取”等说辞规避责任,但监管实践早已给此类辩解划清边界。李某声称“不知道具体内容”,却在敏感期内精准买入标的股票；自称“为补贴亲属”,却选择内幕信息指向的特定个股,其行为与辩解之间的矛盾,恰恰印证了交易的投机性与违法性。
内幕交易的危害,从来不因信息获取方式的“偶然”而减弱。旗天科技自2024年7月26日预案公告后,股价短短一周涨超100%,而李某提前布局的26万元盈利,本质上是对其他投资者的利益侵占。在信息不对称的市场中,少数人利用未公开信息获利,不仅破坏“公平、公正、公开”的市场原则,更会动摇投资者对市场的信任根基。长此以往,市场将沦为少数人的“信息套利场”,最终损害的是整个资本市场的生态。
随着资本市场法治体系日益健全,监管部门正持续加强执法力度,一旦查实违法行为,高额罚款将让像李某一样心存侥幸的内幕交易者付出沉重代价。这种威慑不仅针对个案违法者,更是对整个市场的警示。“偶然听到”不是免责理由,而是对职业操守的考验。唯有坚守合规交易底线,摒弃对“内幕”的幻想,才是市场参与的正道。
（大众新闻·风口财经评论员 苏桐）
编辑：张亭旺