大股东、机构股东与公司高管上演“接力式”减持，惠发食品：暂无增持计划
大众·风口财经
2025-08-14
根据公告，继IPO前股东正和昌投资有限公司（以下简称“正和昌”）减持套现超3200万元后，多位董事、监事、高管（魏学军、闫晓、臧方运、张庆玉、董雪）计划集中竞价交易，每人拟减持比例均接近 25% 所持股份，而根据现行规定，董监高在任职期间每年减持不得超过其所持股份的25%。这意味着，近乎“顶格减持”。其中，公司副总经理臧方运已经完成减持，通过集中竞价方式累计减持公司股份3.48万股，套现33万元。
正值中报披露窗口期，作为“内部人”，减持行为好似“风向标”，那么，选择此时“组团离场”，是预警信号还是正常退出？
业绩预亏窗口期，高管集体“顶格减持”
惠发食品关于2025年半年度业绩预亏的公告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为-3,300万元至-2,500万元，同比减少52.15%-100.83%；扣除非经常性损益的净利润预计为-3,600万元至-2,800万元，同比减少53.60%-97.48%。
值得关注的是，业绩预亏敏感点前后，公司股东高管却“边亏边退”。2025年3月1日发布的股东减持股份结果公告显示，2024年11月29日至2025年2月27日,正和昌投资在14.55至19.37元/股区间完成减持，实际完成200万股，平均价格约16.34元/股，总套现超3200万元。
在机构减持后不久，管理层也启动减持。2025年5月13日，山东惠发食品股份有限公司部分董事、监事、高管减持股份计划公告显示，公告日起15个交易日后3个月内，多位董事、监事、高管（魏学军、闫晓、臧方运、张庆玉、董雪）计划集中竞价交易减持，每人拟减持比例均接近 25% 所持股份（约24.4%~25%），且不超过总股本的0.015%左右。
根据公告可知，虽然高管每人减持仅数万股，合计不到13万股，对公司股本结构和控制权无实质影响，但行为释放的信号更加耐人寻味。8月12日，惠发食品公告，公司副总经理臧方运减持计划已经实施完毕，套现33万元。
在公司预亏背景下减持，相较于股份回购、管理层增持、战略重组等消息释放，首个公告却为高管完成减持，显然缺乏“与公司共成长”的表态。
另一方面，大股东早已悄然离场。杨红作为持股5%以上非第一大股东，在2024年11月12日 – 11月27日减持期间，通过集中竞价方式累计减持公司股份2,446,400股，完成1%股份的全额减持，套现近2,500万元。减持后，其持股比例为4.1%。
多位董事、监事及高管几乎同时计划减持其所持股份的约25%（接近监管允许的年度上限），是个人独立决策，还是公司内部有统一的股权管理安排？对于风口财经的提问，惠发食品通过书面答复称，董监高的减持主要系自身资金需要，为个人独立行为。
对于中报发布前夕集中减持的考量，公司表示，管理层对企业长期发展始终充满信心，且公司于2024年公告实施股权激励计划，进一步完善长效激励机制，将股东利益、公司利益与核心团队个人利益深度绑定。但目前公司暂无增持等相关计划。
国内市场增收难增利，转战海外另辟蹊径
跟股东高管们的“反向操作”类似，还有惠发食品的业绩。风口财经注意到，作为北方速冻调理肉制品加工企业龙头代表，从营收来看，整体呈现震荡上行趋势，2022年至2024年，分别为15.81亿元、19.97亿元、19.25亿元。然而营收的攀高，却是增收难增利，2022年至2024年，其归母净利润分别为-1.199亿元、751.6万元、-1659万元。2025年中报预亏，已经是其自2019年以来连续七年同期亏损。
近五年营收情况
近五年归母净利润情况
对于上半年业绩预亏原因，惠发食品在预告中表示，受消费疲软及行业竞争加剧影响，公司营业收入同比减少，导致利润下降。此外，为应对市场竞争，公司持续开拓市场和销售渠道，导致管理费用和销售费用增加。
2019年以来中报及预告归母净利润同期情况
增收难增利，连续亏损只是表象，更深层次的问题在于公司治理与信任双重危机。近一年多来，中国证券监督管理委员会山东监管局多次向惠发食品出具警示函，指其内部控制不规范、信息披露不准确不完整等问题。
风口财经还注意到，伴随着股东、高管密集减持，股价的影响与估值重构也逐步显现。正和昌2024年11月29日至2025年2月27日减持期间，减持价格区间每股14.55元/股至19.37元/股；臧方运2025年6月4日至2025年8月11日减持期间，价格区间9.24元/股至10.00元/股，减持价格已经大幅低于此前股东减持价。此外，同花顺iFinD显示，惠发食品自2024年11月以来经历的最大回撤也高位徘徊，一度超过50%。
公司接受风口财经采访时表示，未来公司将始终聚焦主业经营，扎实做好各项经营管理工作，不断提升核心竞争力与经营业绩。目前，正在通过优化销售网络布局，下沉销售网点，拓宽销售渠道，加大民族特色食品市场、健康食材供应链服务投入。例如，今年4月，公司与临夏回族自治州人民政府园区签署运营战略合作协议，双方将深化合作，优势互补，携手打造民族特色食品生产加工优势区，共建面向中西亚、中南亚、中东欧的食品和民族特需用品生产供应基地，推动民族健康食品走出国门、走向世界，同时也为惠发食品的经营结构升级带来新的助力。
（大众新闻·风口财经记者 王好）
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编辑：刘建