回购期满实控人即“顶格减持”套现，“零食第一股”来伊份陷减持伦理争议
大众·风口财经
2025-06-13
在一年回购计划收官之际，“零食第一股”来伊份控股股东抛出“顶格减持”方案，引发市场强烈质疑。
来伊份近日公告称，公司实控人施永雷夫妇控制的爱屋企管拟减持不超过3%股份。风口财经记者注意到，此次减持恰逢公司一年回购计划收官、股价较回购启动时上涨逾四成的节点——公司曾称回购旨在“提振投资者信心”，但真金白银助推股价后，实控人却成最大受益方。
与之形成鲜明对比的是，公司两期员工持股计划相继因业绩未达标而提前终止，其中第二期考核目标设置偏低却仍告失败，员工共享公司利益的期望彻底落空。
一年回购期刚满
控股股东“顶格减持”
6月10日，来伊份（603777.SH）发布公告称，公司控股股东爱屋企管拟通过包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等方式，减持公司股份合计不超过1003.27万股，即不超过公司总股本的3%。
图片来源：公告
根据上市公司股东减持股份管理暂行办法，此次来伊份控股股东减持为“顶格减持”。
值得注意的是，此时正值一年回购计划收官，此前来伊份经过持续回购、注销股份，公司股价已获大幅增长。
去年（2024年6月），来伊份披露回购方案。根据方案，此次回购金额不低于3000万元且不超过6000万元；回购原因为“对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可……增强投资者对公司未来发展的信心”；实施期限为2024年6月25日-2025年6月24日。资金来源为公司自有资金。
根据来伊份最新披露的回购进展公告，截至6月4日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份290.54万股，占总股本的比例为0.87%，支付的资金总额为3022.36万元。
除了回购，2025年1月16日晚间，来伊份审议还通过《关于提前终止第二期员工持股计划并回购相关股份的议案》，后来，又审议通过《关于变更部分回购股份用途并注销的议案》。
在回购和注销股份的合力助推下，来伊份股价于2025年1月16日上涨至24.6元/股的高点，自回购方案实施之日起至此，公司股价累计上涨约168%。虽然后来股价有所回调，但至减持公告日（2025年6月10日）区间涨幅仍有48%。
来伊份股价日K线图。图片来源：同花顺
一边是公司动用自有资金回购股份提振股价，另一边却是股价回升后，控股股东旋即启动“顶格减持”。两者反差鲜明，不免令市场质疑：来伊份的回购是否为控股股东套现铺路？
公开资料显示，控股股东爱屋企管由施永雷（持股80%）和郁瑞芬（持股20%）共同出资设立。施永雷与郁瑞芬为夫妻关系，施永雷与施辉为父子关系，三人共同构成来伊份的实际控制人。
图片来源：公告
换言之，公司用于回购的资金支出，最终通过控股股东的减持，变相流入了实控人口袋。
针对回购期满结束控股股东（实际控制人）即进行减持的行为，6月13日，风口财经记者联系到来伊份董秘部门，截至发稿，对方未予以有效回应。
业绩不达标
员工持股计划两次提前终止
以来伊份6月12日收盘价13.60元/股计算，若均按市价减持，控股股东可套现约1.36亿元（实际金额受股价波动及大宗交易折价影响）。
此次减持大概率将如期实施。但与之形成鲜明对比的是，公司两期员工持股计划相继“折戟”——本应成为“金手铐”的长期激励工具，最终让员工共享利益的期望彻底落空。
去年5月，来伊份面向230名核心人员推出第二期持股计划，旨在实现“劳动者与所有者利益共享”。然而仅8个月后（2025年1月），该计划便因“2024年业绩未达标”被提前终止。
图片来源：公告
风口财经记者注意到，第二期员工持股计划的解锁条件设定为：2024年营收较2023年增长不低于3%（即超40.96亿元），或，归属净利润增长不低于20%（即达0.68亿元）。
这一考核门槛明显偏低：2022年该公司营收与净利润分别为43.82亿元和1.02亿元。这意味着2024年业绩即使较两年前倒退（例如净利润亏损）仍可能解锁。
然而现实是，2024年公司营收同比下滑15.25%至33.70亿元，净利润亏损7527万元，两项指标均未达标。值得关注的是，此前第一期员工持股计划同样因业绩“未能达标”提前终止。
资料显示，来伊份自称“主板零食第一股”，2002年创立于上海，并自述“3600+门店遍布全国百余座大中城市，成为7亿人次的零食首选品牌”。
图片来源：公司官网
在休闲零食行业竞争白热化的当下，来伊份近两年经营受到冲击。截至2024年年底，来伊份的门店数已经下降到3085家，较年初减少600家。公司“万家灯火”战略（万家门店）至今未能如愿。
来伊份的业绩也持续滑坡。财报显示，2023年公司实现营收39.77亿元，同比减少9.55%，扣非净利润1169.62万元，同比下降80.43%。
2024年，其营收继续下滑15.25%，录得33.70亿元，扣非净利润则转为亏损，录得-9003万元。2025年一季度，来伊份的营业收入继续下滑1.23%，扣非净利润同比下降88.67%。
此外，依赖代工模式的来伊份深陷食品安全危机。今年5月10日，有消费者曝光公司蜜枣粽中吃出“带血创可贴”，该事件迅速成为市场热点，并引发公众对其品牌品控的质疑。
（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）
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编辑：张亭旺