风口智库｜重要数据密集公布！二季度经济运行有新变化
大众·风口财经
2025-06-09
今天（6月9日），两组重要经济数据公布。
一组是国家统计局公布的居民消费价格指数（CPI）和全国工业生产者出厂价格（PPI），前者直接反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动，后者反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度，都是衡量市场供需情况的重要数据。
从数据来看，5月份全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.3%，环比下降0.4%。
另一组是海关总署公布的前5个月的外贸进出口相关数据。数据显示，前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态势。
这两组事关国内国际两个市场供需情况的重要经济数据，怎么看？
6月9日，消费者在山东省枣庄市一家超市选购商品。新华社发
一些领域价格呈向好态势
CPI增长过快或累计增长过多，是经济过热的信号，会对经济运行造成一系列不利影响，比如通货膨胀，货币的购买力被削弱；同样，如果CPI增长过缓甚至负增长，则意味着经济增长乏力，需求不振。所以，CPI运行要保持在一个适度合理的区间。
具体来看，5月份CPI同比降幅与上月相同。其中，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。
另外，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。
不过，提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。比如核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降；二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。
PPI同比降幅比上月扩大0.6个百分点，但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。比如消费新动能不断壮大带动生活资料等价格同比回升；高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨等。
6月9日，消费者在山东省临沂市平邑县武台镇一家卖场选购电动车。新华社发
“5月CPI同比下降0.1%，略高于市场预期。”东方金诚研究发展部总监冯琳对风口财经记者指出，当月工业消费品价格和服务价格同比涨幅扩大，抵消了国际原油价格下跌向国内能源价格传导以及食品价格同比降幅扩大的影响，带动整体CPI同比保持稳定。
冯琳同时指出，CPI同比连续三个月负增长，剔除波动较大的食品和能源价格、更能反映基本物价水平的核心CPI同比持续处于1.0%以下的低位，表明当前国内物价水平稳中偏弱，其中消费需求不足是主要原因。
“可以看出，在一系列强有力宏观政策措施的推动下，我国内需恢复的节奏正在逐步加快。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金对风口财经记者表示，可预计二季度CPI同比将回升至0-0.2%左右，PPI同比降幅有望小幅收窄。
展望下一阶段，中国民生银行首席经济学家温彬认为，CPI将呈现低位温和回升态势。其中在核心通胀方面，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用，暑期出行需求增加亦将带动服务价格上涨。
温彬认为，PPI有望边际改善，但走出负区间仍需时日。从国际看，关税风险阶段性缓和，对市场风险偏好以及商品需求预期起到较好的改善作用，有助于全球大宗商品价格修复。从国内看，中美经贸磋商期间，外贸企业加快“抢出口”，对原材料和产成品价格形成一定支撑。
5月20日，在山东港口日照港岚山港区原油码头，船舶停泊作业（无人机照片）。新华社发
5月进出口增速明显加快
前5个月，我国外贸持续保持较强韧性。
海关总署公布的数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态势。5月份进出口3.81万亿元，增长2.7%。5月当月，我国出口2.28万亿元，增长6.3%。其中，对东盟、欧盟、非洲、中亚五国出口分别增长16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。
据新华社客户端消息，海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年以来，我国经济持续回升向好，货物贸易在外部压力下保持较强韧性。进入5月份，我国进出口延续增长态势，特别是中美经贸高层会谈之后，增速明显加快。当月在同比少2个工作日的情况下，进出口、出口分别实现2.7%、6.3%的同比增长。
冯林认为，5月出口保持正增长，继续展现较强韧性，主要拉动力有三个：
5月中美发布联合声明，关税战降温带动新一轮“对美抢出口”；
在美国全球“对等关税”暂缓期内，我国出口企业面向美国之外市场的“抢出口”效应仍在发酵；
出口市场多元化取得进展。
外部冲击影响加大的情况下，外贸多元市场发展尤其值得关注。
今年前5个月，我国对非洲国家进出口9632.1亿元，增长12.4%，占我国进出口总值的5.4%。其中，出口5995.7亿元，增长20.2%；进口3636.4亿元，增长1.6%。
此外，前5个月，我国装备制造业产品对整体出口增长的贡献率为73%，其中5月份贡献率高达76.9%，为外贸稳定增长提供了有力支撑。
往后看，冯林认为，关税战对出口的影响往往有3至4个月的滞后期，预计下半年出口增速面临下行至负值区间的可能。这意味着接下来稳增长、稳外贸政策不会松劲。
6月6日，在位于嘉祥县的山东盈和电子科技有限公司，工作人员在石英晶体谐振器生产设备前值守。新华社发
仍需择机推出增量政策
此前，国家统计局公布的数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善
制造业PMI、CPI、PPI、外贸进出口……近期密集公布的多项数据显示，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，国民经济顶住压力稳定增长，二季度有望延续向新向好发展态势。
但是仍然要看到，特朗普政府关税政策反复多变，未来中美经贸对话磋商还将经历一个复杂曲折的过程，国内房地产行业止跌回稳的基础也需要进一步夯实，这都意味着下半年宏观经济景气度还将面临一定压力。
4月25日，中央政治局会议部署“加强超常规逆周期调节”，“加紧实施更加积极有为的宏观政策”。5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施。
5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会。会议指出，内需为主导、内部可循环是大国经济的独有优势。要围绕加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，不断提升经济循环的质量和层次，促进国内市场和国际市场高效联通，以国内大循环更好牵引国际循环。
冯琳对风口财经记者表示，在物价水平持续偏低背景下，下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费扩投资及央行进一步降息打开空间。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，在央行5月7日宣布降息降准之后，下半年货币政策还有较大“适度宽松”空间，财政政策在促消费、扩投资方面也将进一步出台增量政策措施，国内宏观政策持续发力将成为稳定经济运行的最大确定性因素。
温彬也认为，在关税战暂时平息之后，二季度出口将继续保持韧性，GDP增速仍能维持5%左右增速。但后续谈判仍存不确定性，出口增速下半年可能会继续放缓。如果要实现全年经济社会发展目标任务，下半年仍需择机推出增量政策。
（大众新闻·风口财经记者 刘晓）
编辑：刘晓