光明乳业业绩三连跌，低温奶神话为何摔成“地板价”？
大众·风口财经
2025-05-28
原价19.9元的950毫升光明新鲜牧场高品质牛乳，竟以4.9元的 “地板价” 促销；优倍鲜奶买一赠一，1.5L 鲜奶仅13.8元、2L酸奶低至7.79元……近日，记者走访发现，市场上光明乳业产品出现罕见低价促销潮。
如此大规模的低价促销，看似是商家让利消费者的惠民之举，实则折射出光明乳业背后的经营困境：曾与伊利、蒙牛并称 “乳业三强” 的它，如今市场地位逐渐边缘化，与头部品牌的差距越拉越大，三强鼎立的局面几乎不复存在。光明乳业想要重新夺回市场地位，可谓任重而道远。
业绩持续下滑
近日，记者调查发现光明乳业旗下产品掀起罕见低价促销浪潮。京东平台上，950毫升装“光明新鲜牧场高品质牛乳”原价19.9元，促销价低至4.9元，折扣力度达75%；记者走访线下超市时发现，线下商超的促销场景同样火热，光明品牌约九成产品均参与打折活动；明星产品 “光明优倍” 推出 “买一赠一” 活动，消费者仅需 18.9 元即可带走两份（合计 1.9L）。社交平台上，多地消费者晒出 “白菜价” 账单：1.5L 装鲜牛奶仅售 13.8 元，2L 装光明酸奶甚至低至 7.79 元，部分网友惊叹 “价格比矿泉水还便宜”。
京东平台上，950毫升装光明新鲜牧场高品质牛乳仅售4.9元
如此大规模的低价促销，看似是商家让利消费者的惠民之举，实则折射出光明乳业背后的经营困境。
翻看近年财报可以发现，光明乳业的财报数据却不容乐观。其营收在2014年就已突破200亿元，此后数年一直在200亿元左右徘徊；2021年，光明乳业营收来到历史高点292.06亿元，此后开始下滑。
来源：公司财报
2021年至2024年，光明乳业的营收一路下滑，分别为292.1亿、282.1亿、264.9亿、242.8亿，一路滑坡的业绩表现在头部上市乳企中也是独一份。到了今年一季度末，光明乳业的业绩进一步下探，营收同比减少0.76%、归母净利润进一步下滑18.16%。
再将目光投向盈利能力，近年来，光明乳业的净利润始终在3亿元至6亿元区间徘徊，增长乏力。对比来看，截至2024年，伊利同样面临营收和净利润的双双下滑，但伊利的营收规模仍是光明的4.8倍，净利润更是达到光明的11.7倍；而蒙牛2024年营收是光明的3.7倍，707.3亿港元的市值也达到光明的5.6倍。
曾经乳业三强并立的局面中，光明乳业逐渐掉队，与伊利、蒙牛的差距愈发明显。三强鼎立的局面几乎不复存在，乳业市场成为伊利和蒙牛的两强争霸，光明乳业想要重新夺回市场地位，可谓任重而道远。
低温奶走货“不畅”
光明乳业为何掉队，根源在于赛道选择的战略差异。光明乳业早期凭借低温奶发展壮大，在巴氏奶领域建立先发优势。但巴氏鲜奶对冷链、配送半径及牧场半径的高度依赖，严重制约了其全国化扩张步伐，使其市场版图长期局限于上海。与之形成鲜明对比的是，伊利、蒙牛在20世纪90年代引进超高温瞬时灭菌技术与利乐无菌包装技术，凭借常温奶突破物理距离限制，迅速抢占全国市场，让光明乳业在上海的 “大本营” 也不再稳固。2024年，光明乳业上海市场营收67.29亿元，同比下滑5.39%。
来源：公司财报
高昂的冷链成本进一步压缩了光明乳业的利润空间。巴氏杀菌鲜奶需全程冷链运输与储存，冷链设备购置、维护及物流运营成本居高不下，导致其利润率远低于常温奶。财报显示，2019年-2023年，光明乳业的净利率分别为2.51%、3.02%、3.11%、1.92%、1.39%、3.14%；对比之下，伊利的净利率大致保持在7%-9%的范围，蒙牛的净利率则基本保持在4%-6%，相较之下，光明乳业的盈利能力差距明显。
线下商超内，光明品牌约九成产品均参与打折活动
不仅如此，低温奶赛道竞争愈发激烈。蒙牛 “每日鲜语”、伊利 “金典”、君乐宝 “悦鲜活” 等传统品牌持续发力，新乳业 “朝日唯品”、“认养一头牛” 等新势力也纷纷入局。相比之下，光明乳业缺乏高辨识度、长销爆款单品。曾创造辉煌的常温酸奶品牌 “莫斯利安”，在伊利 “安慕希”、蒙牛 “纯甄” 入局后，因终端渠道与营销竞争力不足，先发优势逐渐消失，如今已不在光明财报中单独呈现。尽管 2024年光明推出超40款新品，但未能形成规模效应。
多重压力下，光明乳业液态奶业务持续承压。2024 年液态奶收入141.66亿元，同比减少9.47%，即便如此，液态奶仍占总收入近六成，而其他乳制品合计收入仅占32.09%，业务结构调整迫在眉睫。
全员降薪，董事长逆势加薪
在业绩下滑的压力下，光明乳业的薪酬调整也引发市场关注。财报显示，2024年光明销售人员薪酬支出从 2023年的15.3亿元降至13.02亿元，降幅达15%；其他职工薪酬也从5.21亿元微降至5.17亿元。这使得员工人均薪酬从 17.08万元下滑至16.17万元，降幅5.3%；销售人员平均薪酬更是从39.25万元降至35.5万元，降幅高达9.6%。
来源：公司财报
值得注意的是，降薪的只是普通员工，高管的薪资没有下降反而有所上涨。2024年，14名董监高（含3名离任、3名不领取薪酬者）共获酬1009万元，较2023年12名董监高（2人不领取薪酬）的955万元有所增加。其中，董事长黄黎明年薪从159.3万涨至172.8万（增幅 8.5%），总经理贲敏年薪从114.8万跃升至164 万（增幅 43%）。相较之下，乳企高管年薪最高的为伊利董事长潘刚，2024年税前年薪约为1974.22万元，相比2022年2572.7万元，降薪明显。
尽管伊利高管的年薪远高于光明，但伊利董事长已经开始降薪，而光明的高管们在员工降薪明显的情况下加薪，引来市场质疑。
值得注意的是，光明乳业在食品安全问题上屡屡“踩雷”。据媒体报道，2024年10月，孕妇饮用莫斯利安酸奶发现疑似血液异物，造成就医及住院；2024年5月，多名消费者饮用后出现呕吐、腹泻，被诊断为细菌感染性肠炎。截至记者发稿，黑猫投诉平台关于光明乳业的投诉达500条，涉及食品变质、售后失联、退赔无门等问题。这些投诉不仅削弱了消费者信任，也在动摇企业的品牌根基。
“面对消费者投诉激增与信任危机，乳制品企业应积极采取措施重建市场信心”，盘古智库高级研究员江瀚接受记者采访时表示，“连续出现食品安全问题提示企业需要强化从原材料采购到成品出厂的全程质量控制体系，尤其是在第三方供应商的选择与监管上要更加严格。此外，还需建立完善的信息透明机制，确保消费者能够获取产品的来源、加工过程等关键信息。”
针对业绩下滑、食安投诉等相关问题，风口财经记者向光明乳业公关部多次致电及发送采访函，截至发稿，未收到公司回复。
（大众报业·风口财经记者 赵冲）
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编辑：张亭旺