步长制药业绩困局：500亿销售费用难阻营收四连降
大众·风口财经
2025-05-06
五一假期后首个交易日，A股迎来“开门红”，全市场近5000只个股上涨。普涨行情中，步长制药（603858.SH）股价平收的表现略显突兀。此前，步长制药披露了2024年年报，公司连续四年营收下滑，2024年扣非净利亏损达4.93亿元。
年报显示，2024年公司实现营业收入110.06亿元，同比下降16.91%，为连续第四年下滑。同期，公司归母净利润为-5.54亿元，同比下降273.62%；扣非净利润为-4.93亿元，同比下降268.97%。
图片来源：2024年年报
结合往年财报数据发现，近年来公司面临业绩压力。
2020年至2024年，公司的营业收入分别为160.07亿元、157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元、110.06亿元。期间，公司的扣非净利润分别为17.08亿元、10.63亿元、-16.02亿元、2.92亿元、-4.93亿元。
2020年至2024年，步长制药扣非净利润及增速。图片来源：同花顺iFinD
对于公司管理层将如何提升盈利能力、稳定市场预期等问题，风口财经记者尝试联系步长制药董秘部门，截至发稿，记者未收到任何回复。
值得注意的是，2024年，步长制药的销售费用为43.23亿元，研发费用为3.45亿元。
这与其“重营销、轻研发”的经营策略密不可分。往年财报数据显示，2018年至2024年，公司的销售费用分别为80.36亿元、80.81亿元、83.73亿元、83亿元、74.84亿元、63.69亿元和43.23亿元，七年销售费用合计为509.66亿元。
2018年至2024年，步长制药销售费用金额及增速。图片来源：同花顺iFinD
期间，公司的研发费用分别为4.80亿元、5.05亿元、5.33亿元、4.09亿元、2.84亿元、3.35亿元、3.45亿元，七年研发投入合计为28.91亿元。研发投入不足销售费用的6%。
鉴于近年业绩颓势，步长制药“重营销、轻研发”的增长模式是否已经失效？对此，公司未给予相关回应。
此外，步长制药早年开展了一系列资本运作，如今这些收购的资产表现不佳，反而拖累了整体利润。
公开资料显示，步长制药分别于2013年、2014年、2015年累计收购通化谷红制药有限公司（以下简称“通化谷红”）100%股权，收购成本合计27.48亿元，确认商誉18.36亿元；分别于2012年、2015年累计收购吉林天成制药有限公司（以下简称“吉林天成”）95%股权，收购成本合计35.97亿元，确认商誉31.6亿元，上述商誉合计49.97亿元。
截至2023年12月31日，公司对上述商誉已计提减值准备36.67亿元，其中计提通化谷红涉及商誉减值准备13亿元，吉林天成涉及商誉减值准备23.59亿元。2023年末账面价值合计为13.29亿元。
2024年，公司对通化谷红和吉林天成的商誉继续进行减值测试，并拟计提商誉减值准备合计8.53亿元。
图片来源：2024年年报
资料显示，步长制药属于中成药生产行业，主要从事中成药的研发、生产和销售，同时也在化药、生物药及疫苗等领域进军与扩张。
后续，记者将密切关注步长制药公司动态及业绩情况。
（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）
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编辑：张亭旺