经济“数”语｜制造业PMI再回临界点以下，降准降息或适度提前

大众·风口财经 2025-04-30

4月份，制造业采购经理指数（PMI）再次回到临界点以下。

4月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，4月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。

高技术制造业延续较好发展态势

制造业采购经理指数是重要的经济先行指标。

所谓采购经理指数，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用，其变化往往预示着经济的拐点。PMI数值高于50%通常表示经济扩张，而低于50%则通常意味着经济收缩。

4月份制造业PMI为49.0%，回落至临界点以下，且比上月下降1.5个百分点。

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，是“受前期制造业较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响”。

今年一季度，我国GDP同比增长5.4%，不仅高于去年全国5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，在全球主要经济体中名列前茅，延续了去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。但随着外部冲击不断加大，我国经济发展面临巨大挑战。

美国肆意加征单边关税，严重违反国际经贸规则，也违背基本的经济规律和常识，造成当前世界经济、全球市场和多边贸易体制面临严重冲击和剧烈动荡。

4月25日召开的政治局会议指出，“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

4月21日，工作人员在中科星云智造基地作业。新华社发

但是梳理来看，国家统计局刚发布的数据，仍然有不少亮点：

代表新质生产力发展的高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，其生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，高技术制造业延续较好发展态势。这表明在市场需求较旺、政策支持较强的双重带动下，当前高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。

生产经营活动预期指数为52.1%，继续位于扩张区间，这表明部分行业企业对近期发展信心较强。

4月份非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业总体继续保持扩张。

另外，4月份综合PMI产出指数为50.2%，尽管比上月下降1.2个百分点，但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张，长期向好的基本面没有改变。

4月21日，天章卫星工作人员从卫星试验系统前经过。新华社发

降准降息或适度提前

赵庆河指出，从全球范围看，贸易战、关税战没有赢家，受贸易环境不确定性增大影响，主要经济体制造业景气度普遍位于收缩区间，美国供应管理协会发布的3月份美国制造业PMI为49.0%，有关机构发布的4月份欧元区、英国、日本制造业PMI初值均低于临界点。

4月25日召开的政治局会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

稳就业稳经济政策将持续加码。

4月16日，财政部公布了1.3万亿元的超长期特别国债发行安排，发行规模较去年增长，发行时间较去年提前，体现出财政政策的“加紧实施”和“用好用足”。中国民生银行首席经济学家温彬认为，根据会议部署，下一阶段财政政策将抓好落实，推动财政资金尽快落地。

这是2月23日拍摄的山东港口青岛港外贸集装箱码头（无人机照片）。新华社发

东方金诚首席宏观分析师王青告诉风口财经记者，接下来内需扩张将在很大程度上对冲外需放缓，成为制造业景气度的主要支撑点。考虑到短期内对美出口会有较大幅度下滑，对冲措施见效需要一个过程，预计5月制造业PMI指数还将处在收缩区间，但在稳增长政策加码等推动下，有望回升至49.5%左右。

政治局会议再提“适时降准降息”。王青认为，根据一般规律，在官方制造业PMI指数连续两个月处于收缩区间后，政策性降息的可能性就会大幅提高。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已经成熟，落地时间可能适度提前。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，二季度可实施全面降准0.5个百分点，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好为服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）

编辑：刘晓