经济“数”语 | LPR报价仍存下调可能，降准或在三季度实施
大众·风口财经
2024-08-20
风口财经记者 刘晓
据央行网站8月20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。1年期和5年期以上利率均维持不变。
值得注意的是，央行在8月9日发布的2024年第二季度货币政策执行报告中再次明确，“LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺”。这意味着央行7天期逆回购利率已明确为主要政策利率，并取代MLF成为LPR报价的定价基础。
上月两个期限品种LPR报价刚刚分别下调10个基点，加之本次报价前央行7天期逆回购利率保持稳定，因此8月两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。
8月LPR公布后，风口财经连线采访了多位专家。受访专家认为，综合考虑经济运行态势及物价水平，年内LPR报价仍存下调可能，预计降准可能在三季度实施。
招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼：
预计降准可能在三季度实施
通过调降政策利率引导市场利率下行，仍然具有现实必要性。从内部看，当前我国经济下行压力仍然较大，市场对降息呼声较高。二季度我国国内生产总值（GDP）同比增长4.7%，为近5个季度以来最低，特别是居民消费恢复较为疲软。通过降低LPR，引导贷款实际利率下行，有助于降低经营主体融资成本，提振有效融资需求，促进经济加快恢复回升。特别是5年期以上LPR如果再次下降，无论是存量房贷还是新增房贷利率将得以降低，居民房贷利息支出减少，将有助于提振居民住房消费意愿和能力，防范化解房地产市场风险。
从外部看，美国在年内降息的可能性较大，我国货币政策调整空间增加。如果美国降息，中美利差倒挂的幅度将有望保持基本稳定，对人民币汇率的影响将有所减轻。
从银行自身看，在前期金融管理部门整改违规手工补息、银行主动调降存款利率以及政策工具利率有所下调等情况下，银行净息差下滑的压力相对可控。
下一步，银行或将采取包括下调存款利率在内的更多措施，继续压降资金成本，努力保持息差基本稳定，为LPR下降创造空间。同时，人民银行可以通过降准，向银行提供更多低成本长期资金，进一步降低银行资金成本。预计降准可能在三季度实施。
中国民生银行首席经济学家温彬：
年内LPR报价仍存下调可能
促内需及提升报价质量等多重考量下，年内LPR报价仍存下调可能。
一是当前经济基本面出现放缓迹象，三中全会后稳增长已成为政策主要目标，后续修复效果若不及预期，仍需通过调降政策利率及LPR报价来降低实体融资成本，促进内需修复。
二是严禁“手工补息”监管持续和7月存款挂牌利率再次下调，使得银行负债成本总体继续改善，也为LPR报价再次下调创造一定空间。
三是当前部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR，7月LPR报价下调后，较实际发生贷款利率仍明显偏高，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足MPA考核要求，LPR仍存下调可能，以进一步提升报价有效性和精准性。
东方金诚首席宏观分析师王青：
货币政策将保持灵活性，降准降息都有空间
综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10到20个基点。届时将引导LPR报价跟进下调。
在当前外部环境不确定性增大，国内有效需求不足，物价水平偏低，以及新旧动能转换存在阵痛的背景下，下一步货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力，为完成全年“5.0%左右”的经济增长目标，推动物价水平温和回升，有效控制房地产行业等重点领域风险提供支持性的货币金融环境。具体操作方面，在7月央行打出降息“组合拳”后，下一步为配合政府债券发行，支持积极的财政政策更好发力见效，以及推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，货币政策还将保持灵活性，降准降息都有空间，各类增量政策储备都在政策工具箱内。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：
货币政策有望加大实施力度
从目前国内资金需求相对供给偏弱看，LPR利率存在一定调降压力，主要面临三方面阻力。
一是政策利率保持稳定。二季度货币政策执行报告明确指出，引导LPR报价更多参考短期政策利率，充分发挥政策利率期限结构功能。二是上半年LPR报价经历两次较大幅度调整，房贷利率和实体经济融资成本不断刷新低位，政策效果持续释放中。三是部分银行仍面临较大净息差收窄和经营压力。
从目前货币政策常规工具、存款市场表现等方面看，LPR仍有调降空间。未来调降根本决定因素在于宏观经济、物价与房地产复苏节奏是否理想，这些变量直接影响政策基准利率与信贷市场供需情况。
主要发达经济体降息周期接近，国内常规工具调整空间较大，国内货币政策有望加大实施力度、加强政策协调，以提振消费和投资活力，让供需进入良性循环。
编辑：刘晓