币震，避震·金融 | 人民币涨疯了，全球股市跌疯了，A股将成为避险天堂？
大众·风口财经
2024-08-05
编者按
短短十天左右，离岸人民币对美元汇率从接近7.3飙至7.1，创年内新高！近期美元汇率的急剧变化堪称一场全球“币震”，其影响力遍及国际商贸、股市乃至全球经济。面对这突如其来的波动，风口财经推出特别策划——《币震，避震！》深入探讨人民币汇率飙升背后的经济逻辑，从宏观经济政策到市场情绪分析，全方位解读“币震”成因、影响、未来趋势，为投资者提供“避震”策略。
风口财经记者 张亭旺
8月5日，注定是令人难忘的一天！
今天，人民币又大涨，离岸人民币对美元汇率强势突破7.16、7.15、7.14、7.13、7.12、7.11和7.10七道关口。在上一个交易日（8月2日），人民币成为亚洲货币中表现最强劲的货币之一。
人民币强势的“反面”是美元疲软，而叠加“美国非农风暴”等多种因素影响，当天全球金融市场发生恐慌性抛售，亚太股市更是遭遇罕见的“黑色星期一”。不过值得注意的是，在外围市场普跌的情况下，A股表现相对坚挺，抗跌性更强。
人民币对美元汇率强势“反攻”
8月5日晚间，离岸人民币对美元汇率升破7.10关口。截至发稿，盘中最高升至7.0965，较前一交易日7.1658的收盘价上涨693个基点，升幅达到0.967%，这是今年1月2日以来离岸人民币对美元汇率首次升破7.10关口，并抹去年内所有跌幅（2023年12月收报7.1248）。
事实上，7月以来，人民币对美元汇率升值走势已有显现，上周，离岸人民币对美元大涨逾1500点，周内反弹近2%；在岸人民币对美元拉升超千点，周内回升逾1%。
美元指数持续下跌是推动人民币汇率上升的主要因素之一，而大幅不及预期的美国非农数据正“拖累”美元指数。
在美国华盛顿拍摄的美联储大楼。新华社资料图
8月2日晚间，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人大幅下降。另外，美国7月失业率升至4.3%，高于预期和前值的4.1%，创下2021年10月以来新高。
美国7月就业增长放缓幅度超过预期，失业率上升，加剧了人们对就业市场恶化的担忧，并可能使经济陷入衰退。
截至8月5日发稿，美元指数跌破103，创下3月11日以来新低。实际上，7月份以来截至8月2日，美元指数下跌幅度达2.47%。8月2日，美元指数大幅下跌1.06%。
另一方面，美联储降息预期不断升温，美元资产回报率下降。
7月31日凌晨，美联储7月议息会议如期举行，美联储主席鲍威尔最终如业内所料发布了9月降息的“终极预告”。鲍威尔公开表示，降息最早可能在9月来临。
降息的直接影响是美债收益率下行，这使得中美利差收窄，将提振市场对人民币的信心，推动人民币汇率的上升。
此外，平安证券首席经济学家钟正生认为，日元升值是人民币急升的触发因素之一。在钟正生看来，2023年以来人民币与日元汇率保持了高度相关性，主要源于二者都具备了套息交易中低息货币的属性。尽管中美利差宽度不及日美利差，但人民币汇率今年以来的低波动状态，使得人民币作为套息货币的属性并不弱于日元，从而二者的走势逻辑有相通之处。
A股有望走出独立行情？
同样受“美国非农风暴”等因素影响，8月5日，亚太股市遭遇罕见的“黑色星期一” 。
8月5日开盘，日韩股市双双跳水，开盘仅20分钟后，日本东证指数跌幅达到8%，触发熔断机制；开盘约一小时后，韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%，韩国交易所启动了临时停牌措施，程序化交易暂停5分钟。
午后交易时段，市场跌幅进一步扩大，日经225指数期货熔断机制被触发，交易暂停至当地时间13时36分；韩国KOSPI指数、韩国创业板指（KOSDAQ指数）双双暴跌8%后触发熔断机制，交易暂停20分钟；距离当地时间收盘不足半小时，日经225指数期货日内第二次因熔断机制而暂停交易。
8月5日，行人经过日本首都东京街头的一处电子股指显示屏。新华社发
截至周一收盘，日经225指数收盘重挫12.4%，报31458.42点，已抹去今年以来所有涨幅。日经225指数创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。日经225波动率指数盘中飙涨132%，创史上最大单日涨幅。此外，东证指数收跌12.23%，报2227.15点。韩国KOSPI指数收盘下跌234.62点，跌幅8.77%，报2441.57点。
日韩股市的大跌也传导至亚太地区其他市场。
中国台湾证交所加权股价指数收盘下跌8.4%，为历史最大单日跌幅，报19830.88点。澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌3.7%，创下自6月底以来的最低水平。此外，新加坡海峡时报指数、新西兰股市NZ50指数、印度孟买Sensex指数等也都遭遇不同程度下跌。
值得一提的是，相对周边股市来说，中国A股市场和中国香港股市表现相对坚挺。
在外围市场普跌的情况下，当天A股三大股指低开高走、窄幅震荡，指数一度翻红，走出独立行情；随着午后外围市场扩大跌幅，A股三大股指集体收跌。截至5日收盘，沪指跌1.54%，深证成指跌1.85%，创业板指跌1.89%；香港恒生指数尾盘跌幅收窄，下跌1.46%。
在此前美股、日股等市场高歌猛进之时，港、A两市表现不佳。如今风水轮流转，后续如果资金从美、日等市场流出，具备估值优势的港、A两市会否迎来流动性回补值得期待。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一A股抵抗住了外围市场暴跌的影响，整体呈窄幅震荡格局，部分白马股出现反弹，实属难能可贵，说明A股此前调整已经较为充分。值得注意的是，过去三年欧美日股市与A股走势分歧较大，外围市场的下跌可能会助推外资流入A股、寻找投资洼地。随着美联储降息预期的升温，人民币汇率有望升值，相关升值预期将吸引外资流入A股、布局中国优质资产，投资者应保持信心和耐心。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
编辑：张亭旺