币震，避震·专访 | 东方金诚王青：稳增长政策对人民币汇率形成内在支撑

大众·风口财经 2024-08-05

风口财经记者 刘晓

7月底8月初，人民币汇率运行态势发生新变化，持续引发市场关注。在上周，离岸人民币对美元大涨逾1500点，周内反弹近2%；在岸人民币对美元拉升超1000点，周内回升逾1%，其中8月2日这一天，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中最大涨幅分别超过900个基点和1000个基点。

8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议强调，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。围绕人民币汇率相关问题，风口财经8月5日专访了东方金诚首席宏观分析师王青，他认为，若接下来具体稳定增长措施较快出台，人民币有望延续近期的强势表现。

风口财经：人民币近期的强势表现引发市场关注。在您看来，人民币持续大涨的主要原因有哪些？

王青：确实，人民币近期表现较为强势，我认为背后主要有以下几个因素：

首先，7月31日日本央行意外宣布大幅加息，引发日本股市连续暴跌，全球资本市场剧烈动荡，日元大幅升值。由于年初以来人民币与日元走势比较相似，这也引发了人民币汇价的联动效应，是这两天人民币对美元大幅升值的主要原因。

其次，日元大幅升值叠加近期美国经济数据走低，美元指数承压下行，也在带动人民币对美元的被动升值。

最后，7月30日中央政治局会议再次释放明确的稳定增长信号，要求“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，同时部署“宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。”7月31日召开的国务院常务会议也做了具体部署，要“研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。”预计下半年财政政策、货币政策、产业政策都会朝着推动经济回升向好方向持续用力、更加给力，短期内也将有一批具体的稳增长政策出台，这些有效提振了汇市信心。

风口财经：结合国内外政策、局势等方面因素看，人民币下半年的走势如何？

王青：近期人民币表现强势，有助于校正市场单边预期，特别是能够有效遏制前期离岸人民币领贬势头，缓解在岸人民币中间价调控压力，恢复人民币有升有贬的双向波动格局。

短期来看，日本央行意外加息引发的全球金融风险仍在释放过程中，人民币汇率波动性将持续处于高位。展望未来，伴随下半年美联储将启动降息，后期美元指数再度显著走强的可能性下降，这会减轻人民币的被动贬值压力。下半年伴随稳增长政策发力，新质生产力较快发展，国内GDP增速会保持在5.0%左右的水平，这会对人民币汇率形成内在支撑。

我们判断，若接下来具体稳定增长措施较快出台，人民币近期有望延续强势表现。不过，在国内房地产市场企稳回暖前，人民币出现持续升值动能的可能性也不大。整体上看，下半年人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性很小。这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。若未来出现人民币汇率明显背离美元汇率走势情况，包括适度调节离岸人民币流动性等在内的稳汇率措施会及时出手，过往经验表明，这些措施能够起到校正背离、稳定预期，防范汇率超调风险的效果。

风口财经：近期央行在部署下半年工作时也强调，要强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，对中国经济和世界经济增长起什么作用？

王青：刚刚也提到了，近期人民币表现强势，有助于校正市场单边预期，特别是能够有效遏制前期离岸人民币领贬势头，缓解在岸人民币中间价调控压力，恢复人民币有升有贬的双向波动格局。

人民币汇率保持基本稳定，能够为国内宏观政策灵活调整提供空间，对稳定宏观经济运行、有效防范系统性风险具有重要意义。与此同时，当前我国已发展成为全球头号贸易大国、第二大经济体，人民币汇率保持基本稳定，能够为全球经贸及金融环境稳定提供关键支撑，进而持续发挥中国经济增长对全球经济的拉动作用。

编辑：刘晓