方舟互联总经理高宏亮：落实耐心资本要画好八张施工图

大众·风口财经 2024-07-11

7月10日，在2024中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛、私募基金论坛上，方舟互联（深圳）私募股权基金总经理高宏亮表示，耐心资本是助力科技强国建设的必须工具。

高宏亮认为，落实耐心资本要画好八张施工图：

一是基金存续期延长。高宏亮对A股过去两年上市的647家企业进行统计发现，从公司成立至上市平均历时17.11年，而目前一级市场股权投资基金普遍存续期为8年。高宏亮认为，为缓解创业企业中基金股东频繁进出的困扰，应考虑以12年为最短基金存续期限。

二是基金门槛收益让利实体经济。目前大多数私募股权基金对出资机构的综合门槛收益率为8%，而中国上市公司2023年平均利润率才是7.8%。高宏亮认为，创投基金门槛收益率应比照同期国债利率适度提高，把利益更多留给实体经济，支持创新企业。

三是国有资本可通过让渡门槛收益之上的超额部分给参投基金的民间资本，鼓励更多社会力量参与科技强国，改善目前资金来源过分单一、主要依靠政府及国资的现状。

四是重视市场化创投机构的主体作用。市场化创投机构的关键人士、跟投、业绩提成等制度都是长效耐心机制，同时，坚持市场化决策有利于投资决策行为做到分散不发散、专注不孤注，防止股权投资行为的大水漫灌；所以应支持市场化机构成为创投直投主力军。

五是将科技类创投机构认定为高科技企业，通过税收政策鼓励创投机构积极参与科技创新。

六是国有资本收购兼并应成为重要退出渠道。一方面，中国目前一级市场存量已接近二级市场容量的50%，二级市场作为主要退出渠道压力太大；更重要的是，“短、卡、控”及重要未来产业从“基金资本”转移成国有资本所持的“股权资本”，有利于实现国企科技创新初心，又有利于防范风险，促进新质生产力产业更好发展。高宏亮认为，在创投风投发展较好的省市，可以组建国有资本运营公司，利用该主体收购持有新质生产力企业股权的基金份额，实现不求所在，先求所有，以资招商。

七是要求早期、小型企业进行信息披露等的管理工作要放权给创投机构，让企业集中精力搞创新、保生存。

八是创投机构要强化投后赋能，帮被投企业管理提升、资源整合、资本运作、解决疑难杂症，加大复投力度，支持和成就优秀企业家的成长。

高宏亮提出，耐心资本是科技强国的必需工具。他认为，加快培育一流投资机构，助力科技创新发展，需把握好三个方面：一是要顺应新质生产力进步，服务“短、卡、控”和未来产业，进一步重视企业家、成就企业家；二是创投机构要坚持市场化规范管理，做到清趋势、清运营、清财务、清资本运作、清问题；三是要坚持业绩导向，实现价值增长。

编辑：王雪