经济“数”语 | 6月重磅数据公布，降息降准迫切性增加
大众·风口财经 2024-07-10

风口财经记者 刘晓

备受关注的6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据正式发布。

国家统计局7月10日公布的数据显示，6月份全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比下降0.2%。1­­-6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。6月份全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%

来源：国家统计局。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读时指出，6月份消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。

从同比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.39个百分点。非食品价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.64个百分点。

从环比看，CPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格由上月持平转为下降0.6%，影响CPI环比下降约0.11个百分点。非食品价格下降0.2%，降幅与上月相同，影响CPI环比下降约0.13个百分点。

6月12日，消费者在山东省临沂市平邑县一家超市选购蔬菜。新华社发

PPI方面，6月份，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，同比降幅继续收窄。从同比看，PPI下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点；从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

如何看待6月份的物价指数？从数据来看，下一步可能还会有哪些政策出炉？数据公布后，风口财经记者采访了多位风口智库专家。

广开首席产业研究院资深研究员马泓：

房地产下行对物价形成的压力仍将持续

6月CPI同比+0.2%，保持正增长，核心CPI同比+0.6%，与上月相同，翘尾因素抵消了季节性下跌的拖累因素，食品价格中除猪肉外大部分呈现下跌态势，各类促销活动拉低了耐用消费品价格，服务价格涨幅继续高于平均水平。PPI环比回落，主因输入型涨价压力缓和以及国内建材等商品价格下跌，低基数因素带动PPI同比跌幅收窄。价格剪刀差（CPI-PPI）收敛，表明国内商品服务供求关系进一步改善。上半年，整体物价水平在低位企稳，通胀产出缺口反弹，主因非房地产领域经济运行状况良好。预计7月国内需求季节性环比回落，CPI同比略有放缓，PPI跌幅小幅扩大，国内通胀仍处于历史较低水平。房地产下行对物价形成的压力仍将持续，需求不足有待提振。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：

下半年仍有可能出台降准、结构性工具等

物价数据反映国内有效需求不足，宏观政策实施力度有望进一步加大，促进消费和内需加快复苏。

上半年宏观政策加力提效，提前发力，下半年国内将实施好已出台政策措施，充分释放政策红利。同时，货币政策积极配合财政政策实施，引导金融资源均衡投放，推动有效需求加快复苏、生产供给调整优化，促进物价稳步回升。

目前国内的物价情况为政策实施营造宽松环境。从稳定市场流动性，优化银行负债，配合积极财政政策及兼顾内外平衡方面看，下半年仍有可能出台降准、结构性工具等。

从趋势看，下半年物价保持温和复苏态势。主要是市场供需状况有望持续改善，叠加极端气候和能源、原材料商品价格波动等通胀性因素影响。

东方金诚首席宏观分析师王青：

降息降准都有空间，迫切性也在增加

总体来看，受楼市低迷、疫情疤痕效应等影响，居民消费信心偏低。在整体消费需求不旺的局面难有明显变化的背景下，预计7月CPI同比将在0.5%左右。我们预计，继上半年CPI累计同比上涨0.1%，物价水平明显偏低之后，下半年CPI同比仍将运行在1.0%以下的低位区间。

我们认为，接下来决定居民消费价格走势的最重要因素将是楼市何时企稳回暖，这对当前居民消费信心的影响最大。另外，各地在较大力度落实耐用消费品以旧换新的同时，地方财政部门还会加大消费券、消费补贴发放力度，在一定程度上弥补城镇居民收入增速下行带来的影响。我们判断，在当前背景下，着眼于做好逆周期调节，有效提振内需，三季度货币政策降息降准都有空间，迫切性也在增加。

PPI方面，我们判断，伴随上年同期基数继续下沉，但下沉幅度显著放缓，以及房地产行业持续调整背景下，工业品价格边际上行动能偏弱，7月PPI同比或将在-0.7%左右，降幅收窄势头明显放缓；后期伴随价格基数抬高，三季度PPI同比转正的难度较大。

中国民生银行首席经济学家温彬：

未来居民消费需求仍有较大提升空间

6月CPI环比下降0.2%，同比上涨0.2%，略低于市场预期。整体看，6月CPI呈现出猪肉支撑下整体需求偏弱的特征。猪肉在前期产能去化后周期性走升，在一定程度上支撑了食品与整体CPI。但剔除猪肉后，经测算剩余部分CPI的同比涨幅或小幅低于零。在剔除食品能源后，核心通胀同比0.6%的水平也表明其中枢回升趋势不明显。原因在于今年以来居民消费仍体现“节日脉冲式”复苏的特点，耐用消费品价格偏弱，服务价格上行动能也有限，未来居民消费需求仍有较大提升空间。预计下半年CPI大概率保持在0.3%-1.0%区间，至年底有望回升至1.0%附近。

6月PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，符合市场预期。预计PPI走出负区间仍需要一段时间，预计将在年末或明年一季度。

预计下半年，宏观调控政策将继续发力，扩大有效需求持续回升，保持物价水平温和回升。

编辑：刘晓