风口智库 | 回升向好！二季度经济增速有望达5.5%
大众报业·风口财经
2024-06-17
风口财经记者 刘晓
5月份，国民经济延续回升向好态势，运行总体平稳。
6月17日，在国新办举行的发布会上，国家统计局公布了5月份国民经济运行情况。国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华介绍，从主要经济指标运行情况看，5月份，在宏观政策效应持续释放、外需有所改善、“五一”假期等因素带动下，服务业、消费和进出口都有所回升，工业生产保持较快增长，就业、物价形势稳定，转型升级持续推进。
受访专家认为，考虑到去年二季度基数偏低，预计今年二季度经济增速有望回升至5.5%左右，下半年货币放松节奏或有所加快，降准降息仍存落地空间。
6月14日，工作人员在位于常州市武进区的江苏常州理想汽车智能制造基地总装车间工作。新华社发
新质生产力继续培育壮大
总的来看，5月份经济运行总体平稳，主要指标有所回升，新动能较快成长。
数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%；全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快1.3个百分点；社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比上月加快1.4个百分点；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.6%；5月份，货物进出口总额37077亿元，同比增长8.6%；1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.3个百分点；5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，涨幅与上月持平。
“科技创新持续赋能高质量发展，制造业高端化、智能化、绿色化转型态势明显，新质生产力继续培育壮大。”刘爱华介绍，5月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长10.0%，快于全部规模以上工业4.4个百分点，其中电子及通信设备制造业增长13.7%，今年以来持续保持两位数增长；集成电路、3D打印设备、全集装箱船等高技术产品产量快速增长。数字经济蓬勃发展，智能制造和网络消费等相关领域增势良好。5月份，智能无人飞行器制造行业增加值同比增长75.0%，智能车载设备制造行业增加值增长19.7%。1-5月份，实物商品网上零售额同比增长11.5%，占社会消费品零售总额比重较1-4月份提高0.8个百分点。绿色低碳转型扎实推进，能源供应清洁化低碳化持续加力。1-5月份清洁电力投资同比增长32.9%。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经采访时表示，5月宏观经济数据保持平稳增长，但“供强需弱”特征依然较为明显。其中，外需回暖带动5月出口保持强势，这是当月工业生产较快增长的主要原因，而上年实际增长基数偏高以及国内需求不足导致当月工业生产增速有所回落。
6月16日，人们在2024中国·廊坊国际经济贸易洽谈会内外贸一体化进出口商品场景汇展区选购商品。新华社发
房地产市场继续寻底
5月中旬以来，有关部门和地区进一步调整优化房地产政策，房地产市场出现了一些积极的变化。从当日国家统计局公布的数据来看，1-5月份新建商品房销售额、房屋新开工面积同比降幅有所收窄。但也要看到，政策效应释放还需要一定时间，目前房地产市场仍在调整过程中。1-5月份，房地产开发投资同比下降10.1%，房屋新开工面积下降24.2%，新建商品房销售面积下降20.3%，销售额下降27.9%。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，房地产低迷表现对消费复苏进度构成拖累，但各地因城施策稳楼市政策加码，以旧换新、优化供给等一系列促消费政策措施，有助于推动消费和内需复苏动能进一步增强。
中国民生银行首席经济学家温彬在接受风口财经采访时表示，4月底政治局会议提出要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，从中央到地方也推出了一系列稳市场、去库存措施，但从近一个月情况看，政策效果正逐渐呈现出短期化、点状化特征，对整体市场提振有限，市场“房价跌—销售弱—回款难—拿地下降—投资下滑”的负反馈链条尚未打破。因此，6月7日国常会要求“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”。
温彬表示，展望下一阶段，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性升温，但外需继续保持韧性，出口短期内仍将保持较快增长，并对相关产业链形成提振。政策继续在扩大需求方面发挥效应，特别是财政政策发力空间充分，有望发挥托底作用。考虑到去年二季度基数偏低，预计今年二季度经济增速有望回升至5.5%左右。
周茂华认为，从1-5月数据看，上半年消费复苏和外贸表现整体好于预期，固定资产投资保持较快增长，预计上半年经济增长明显超过5.0%，为全年经济目标实现奠定坚实基础。
繁忙的山东港口青岛港前湾集装箱码头（3月13日摄，无人机照片）。新华社发
三季度末或四季度降准？
值得注意的是，6月17日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，利率均较前期保持不变。鉴于本月有2370亿元MLF到期，央行6月缩量操作550亿元。
央行在今年3月起连续两个月的MLF操作中开始净回笼资金， 5月持平，此前在2022年12月至2024年2月，央行曾连续15个月超额续做MLF。
今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。
王青认为，未来实施政策性降息有两个制约因素：一是一季度银行净息差降至1.54%，较上季度大幅下行0.15个百分点，明显低于1.80%的“警戒水平”。降息会带动银行净息差进一步收窄；二是降息有可能扩大中美利差倒挂幅度，对稳汇市有一定影响。
“我们判断，未来政策性降息幅度会较为有限，优先选择的政策工具组合是MLF操作利率保持不动，通过引导存款利率下调、全面降准等方式，推动LPR报价下调，降低各类贷款、特别是居民房贷利率，缓解实际利率偏高的局面，这也是推动楼市企稳的关键一招。”王青对风口财经表示，三季度在政府债券发行明显提速的同时，降息降准窗口有望再度打开。
“伴随内外部约束逐步缓解，下半年货币放松节奏或有所加快，降准降息仍存落地空间。”温彬认为，降息的必要性仍在，窗口有望在三季度开启。为稳固经济运行，仍需要财政政策更大力度发力，从预估的政府债净融资额来看，5-10月的流动性压力尚可，11-12月因国债到期量较低，流动性压力相对变大，同时考虑到四季度MLF到期量也最高，届时三季度末或四季度可能实施降准，以呵护流动性和缓解央行续作MLF的压力。
编辑：刘晓